Allos, Iguatemi e Multiplan: Expectativas para os resultados do 4º trimestre de 2025 segundo o BTG

A temporada de divulgação dos resultados financeiros do quarto trimestre de 2025 (4T25) teve início recentemente, e o segmento de shopping centers deve apresentar, em geral, tendências similares às observadas nos meses anteriores, conforme análise realizada pelo BTG Pactual.

Os analistas Gustavo Cambauva, Gustavo Fabris e Luis Mollo apontam que o setor continuará crescendo em vendas, embora com um ritmo mais contido. Ao mesmo tempo, o avanço do indicador FFO, usado para medir o desempenho operacional ajustado, deverá manter-se estável, sem grandes variações.

O trio de especialistas destaca que não são esperadas surpresas para os shoppings brasileiros neste trimestre. Eles lembram que essas companhias mantiveram sua reputação como opções defensivas nos últimos anos, refletido na valorização média de 59% dos papéis do setor nos últimos 12 meses.

Perspectivas operacionais e financeiras

No campo operacional, as projeções indicam que as empresas continuarão mostrando indicadores robustos, como níveis baixos de vacância e inadimplência, além de crescimento real nos aluguéis praticados. Por outro lado, as vendas das lojas devem desacelerar em relação ao primeiro semestre de 2025, com expectativa de crescimento próximo a 5% no indicador de vendas nas mesmas lojas (SSS) para o último trimestre do ano.

Financeiramente, a menor expansão do FFO deve ser consequência do crescimento moderado da receita líquida combinado com despesas financeiras mais elevadas.

Previsões específicas das empresas

A Multiplan (MULT3) inicia a divulgação dos números do 4T25 já nesta quinta-feira (5), após o fechamento do mercado. Segundo o BTG, sua receita líquida deverá atingir cerca de R$ 716 milhões, representando redução de 2% em relação ao mesmo período do ano anterior, mesmo com o SSS estimado em alta próxima a 5%.

O EBITDA ajustado para a Multiplan está projetado em R$ 537 milhões, com crescimento modesto de 1% comparado ao 4T24.

Allos

A Allos (ALOS3), atualmente a principal recomendação do BTG para o setor de shopping centers, tem previsão de reportar uma receita líquida de aproximadamente R$ 839 milhões, o que representaria crescimento de 2% frente ao quarto trimestre de 2024. O banco estima um aumento entre 3% e 4% nas vendas das mesmas lojas, e o EBITDA ajustado esperado é de R$ 643 milhões, com alta de 3%. Os resultados da Allos serão divulgados em 10 de março.

Iguatemi

O Iguatemi (IGTI11), que tem seu balanço previsto para 24 de fevereiro, deverá apresentar uma receita líquida na ordem de R$ 433 milhões, revelando crescimento expressivo de 15% na comparação anual, segundo as expectativas do BTG. As vendas nas mesmas lojas devem crescer aproximadamente 6%, enquanto o EBITDA ajustado está projetado em torno de R$ 326 milhões, aumento de 4% em base anual.

Resumo das projeções para o 4T25

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