Por que a maioria perde nos mercados de previsão, enquanto poucos sempre ganham
Uma investigação realizada pelo The Wall Street Journal revelou que uma pequena parcela de usuários, especialmente profissionais que empregam negociação algorítmica baseada em dados, acumula a maior parte dos lucros em plataformas como Polymarket e Kalshi.
John Pederson, de 33 anos, ex-cozinheiro do Outback Steakhouse, enfrentava dificuldades para trabalhar enquanto se recuperava de um acidente de carro e via suas finanças deteriorarem-se. Em busca de uma solução rápida, ele recorreu à Kalshi, um mercado de previsões, tomando um empréstimo com juros variáveis para apostar.
Inicialmente, Pederson obteve sucesso. Ele conseguiu transformar cerca de US$ 2.000 em quase US$ 8.000 ao apostar na quantidade diária de neve em Detroit, sua cidade natal. Posteriormente, levou esse montante a US$ 41.000 ao operar em apostas esportivas, utilizando uma tática aprimorada com inteligência artificial, conforme análise do Journal.
Entretanto, sua aposta mais arriscada, que envolvia todo o valor de US$ 41.000 em prever se uma celebridade pronunciaria uma palavra específica durante uma transmissão televisiva, resultou em perda total.
Histórias como a de Pederson não são incomuns nessas plataformas que permitem apostar em diversos temas, desde esportes até acontecimentos sobre celebridades e notícias.
Kalshi e Polymarket se promovem como ferramentas capazes de transformar a vida das pessoas comuns, sugerindo que todos tem possibilidade justa de lucrar. Um anúncio da Kalshi no TikTok mostrava uma mulher afirmando ter conseguido pagar dois anos de aluguel graças às previsões feitas na plataforma.
No entanto, para a maioria dos usuários, a realidade é distinta. Investidores casuais frequentemente perdem dinheiro, enquanto um grupo restrito de profissionais sofisticados – muitas vezes com acesso a grandes bancos de dados – domina os lucros, aponta o Journal.
Na Polymarket, 67% dos lucros são concentrados em apenas 0,1% das contas, ou seja, menos de 2.000 usuários detêm quase meio bilhão de dólares em ganhos, partindo de uma análise de 1,6 milhão de contas ativas desde novembro de 2022.
Da mesma forma, na Kalshi, o número de usuários sofrendo perdas supera em quase três vezes o dos que ganham, conforme dados recentes da empresa.
O volume negociado nas duas plataformas aumentou drasticamente, atingindo US$ 24,2 bilhões em abril, diante de US$ 1,8 bilhão um ano antes, segundo levantamento da The Block.
Advogados dos mercados preditivos defendem que essas plataformas não são jogos de azar, visto utilizarem a “sabedoria das multidões” para prever acontecimentos futuros. Pesquisas do Federal Reserve indicam que a Kalshi pode contribuir para identificar tendências econômicas.
Porém, profissionais usufruem de uma vantagem significativa: investem em acesso a bases massivas de dados, aplicam algoritmos para projetar movimentos de preço e administrar riscos num ritmo muito superior ao humano, realizam milhares de operações diárias e se beneficiam de pequenas variações com disciplina rara entre usuários amadores.
“Não há chance para eles. Sistematicamente”, declarou Michael Boss, ex-jogador profissional de pôquer e estatístico. Na Kalshi, ele realiza até 60 transações por minuto e ajusta suas ofertas 30 vezes por segundo.
Segundo a porta-voz Elisabeth Diana, muitos mercados financeiros exibem padrão semelhante de concentração de ganhos, e na Kalshi há mais usuários lucrando do que em day trade tradicional ou apostas esportivas convencionais. A empresa eliminou o anúncio que sugeria que era possível “pagar aluguel” com as apostas.
Por sua vez, a Polymarket não comentou sobre o levantamento.
Na categoria das apostas com maior risco, os chamados “mention markets”, Pederson acabou se dando mal. Nessas apostas, os profissionais geralmente evitam porque sua imprevisibilidade torna até bases de dados extensas ineficazes.
Esse tipo de aposta consiste em identificar se determinada pessoa pronunciará uma palavra específica em público, e normalmente oferece remuneração inferior ao esperado. Apostadores ocasionais acabam assumindo riscos desproporcionais por conta do “viés do azarão”, em que a chance de eventos improváveis é superestimada.
Desde 2025, o volume mensal dessas apostas disparou, impulsionado por jovens usuários e influenciadores.
“Alguém menos inteligente que você”
A promessa central feita tanto pela Polymarket quanto pela Kalshi é transformar o conhecimento pessoal em ganhos rápidos com apostas.
Entretanto, mais de 70% dos participantes da Polymarket perdem dinheiro, e investigações confirmam que os lucros ficam praticamente restritos aos traders avançados, enquanto iniciantes acumulam prejuízos.
O Journal constatou que um usuário médio perde entre US$ 1 e US$ 100, enquanto os 10% com maiores perdas acumulam cerca de US$ 4.000 em média.
Muitos tomam decisões baseadas em impulsos ou informações superficiais. Um apostador em Connecticut, por exemplo, perdeu US$ 2.000 em um único dia ao apostar no Super Bowl, e um homem de 31 anos em Indiana registrou prejuízos próximos a US$ 5.000 ao apostar quase diariamente.
Enquanto isso, empresas profissionais que contam com dezenas de funcionários e robustos investimentos em dados e tecnologia competem, muitas vezes ganhando, dos usuários comuns.
Diferente das apostas tradicionais, nos mercados preditivos não há uma “casa” contra quem se aposta; os usuários negociam entre si, e as plataformas recebem lucro por meio de taxas.
Em um escritório localizado em SoHo, Nova York, um jovem que abandonou a faculdade monitora fluxos milionários de apostas sobre o preço do bitcoin.
Samuel Wood-Soloff largou a Universidade de Princeton, captou US$ 500 mil e dedica-se integralmente à operação nesses mercados preditivos.
“Nossa maior concorrência são os formadores de mercado”, comenta.
Michael Boss já acumulou mais de US$ 668 mil na Kalshi em poucos meses.
“O dinheiro mais fácil está nos esportes”, afirma. “Atraem muitos jovens viciados em apostas.”
Outro operador, Jonathan Stall-Ryan, declarou que sua empresa transformou US$ 1.000 em milhões.
Essas firmas investem mais de US$ 200 mil anualmente em dados, inteligência artificial e infraestrutura.
Grandes players, como Susquehanna International Group e Jump Trading, também atuam neste mercado.
“O segredo é apostar contra quem tem menos inteligência que você”, afirma Jeff Yass.
A busca pelo dinheiro fácil
Os contratos dos mercados de previsão pagam US$ 1 caso a previsão seja correta, e o preço do contrato reflete a probabilidade do evento ocorrer, permitindo aos usuários lucrar com variações pequenas, similar ao funcionamento da bolsa de valores.
No entanto, muitos investidores cometem erros comuns como buscar ganhos rápidos e enfrentam perdas em mercados com alta volatilidade.
Nos Estados Unidos, esses mercados são regulados pela Commodity Futures Trading Commission, embora parte das operações aconteça fora do país.
Críticos apontam riscos como o uso de informações privilegiadas e relataram maior fiscalização regulatória recentemente.
A aposta de US$ 41 mil
Antes de se aventurar nos “mention markets”, Pederson estava obtendo bons resultados nas apostas.
Nessas apostas, os usuários fazem previsões sobre se alguém vai falar uma palavra durante determinado evento público, com milhões sendo apostados em discursos de figuras como Donald Trump.
Porém, esse tipo de aposta paga menos do que indicam as probabilidades, com eventos que deveriam acontecer com 50% de chance ocorrendo apenas 40% das vezes, demonstrando distorções nos preços.
Em janeiro, Pederson apostou US$ 41.000 que o rapper A$AP Rocky mencionaria a palavra “rapper” durante uma entrevista televisiva.
Embora o artista tenha dito a palavra, a parte foi cortada da transmissão oficial, e as regras determinam que apenas o conteúdo exibido conta para a aposta.
Assim, Pederson perdeu a totalidade do dinheiro. Atualmente, ele vive em um abrigo em Detroit, apesar de ter recebido uma oferta de emprego.
Com planos de se reerguer, pretende trabalhar no setor financeiro e investir também em sua carreira musical.
Quando questionado se retornaria a esses mercados, respondeu: “talvez, mas prefiro lugares com mais regulação”.
