Agências S&P e Fitch reduzem ratings da Raízen e destacam riscos na liquidez
As classificadoras de risco S&P Global Ratings e Fitch Ratings realizaram cortes nos ratings de crédito da Raízen (RAIZ4) na última segunda-feira (9), intensificando as preocupações sobre a liquidez e a governança financeira da empresa. Essa medida reforça a apreensão do mercado em relação à saúde da estrutura de capital da companhia e à sua capacidade de renovar dívidas no curto prazo.
A S&P rebaixou a nota da Raízen de ‘BBB-’ para ‘CCC+’, com perspectiva negativa, após a empresa contratar consultorias financeiras e jurídicas, o que sugere um risco aumentado de reestruturação dos passivos em condições que podem ser consideradas semelhantes a um default. A agência ressaltou a fragilidade das iniciativas anteriores voltadas à capitalização e alienação de ativos, além de apontar um cenário operacional desfavorável.
Já a Fitch diminuiu os ratings de inadimplência de longo prazo da Raízen S.A. e da Raízen Energia S.A. de ‘BBB-’ para ‘B’, mantendo a observação negativa. Essa decisão envolveu também o corte dos ratings das dívidas seniores internacionais da empresa, refletindo o piora no perfil de crédito e as dúvidas quanto ao pronto suporte acionário.
Segundo a S&P, as possibilidades de melhora nos resultados operacionais são limitadas, com os setores de açúcar e etanol pressionando as margens e o fluxo de caixa. A agência alerta para o risco elevado de eventos negativos de crédito caso a empresa não consiga executar rapidamente a venda de ativos e o reforço de caixa. Por sua vez, a Fitch destacou a ausência de aportes significativos dos acionistas no prazo esperado desde que os ratings foram colocados em observação negativa em outubro.
A Fitch projeta uma alavancagem elevada, com a dívida bruta estimada em 5,4 vezes o Ebitda, o que restringe a flexibilidade financeira da Raízen e aumenta sua dependência das condições de mercado para refinanciamento. Esses fatores mantêm as agências cautelosas quanto à possibilidade de reverter o risco no horizonte de 12 meses.
No mercado acionário, as ações da RAIZ4 retornaram à condição de penny stock após uma breve recuperação acima de R$ 1 em janeiro. Por volta das 17h, os papéis eram negociados a R$ 0,84, próximo da estabilidade. Para os analistas, a visibilidade segue limitada enquanto persistirem dúvidas sobre a liquidez e a efetividade das medidas para reforço do capital, o que mantém os ratings sob pressão.
