Durante o ETF Week, evento realizado recentemente pela B3 em S\u00e3o Paulo, diversos gestores discutiram os avan\u00e7os e os desafios para que os Exchange Traded Funds (ETFs) ganhem maior relev\u00e2ncia no Brasil. O consenso aponta o potencial dos ETFs para se tornarem o principal instrumento de investimento no futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n
Desde o seu lan\u00e7amento oficial no pa\u00eds h\u00e1 cerca de 20 anos, os ETFs t\u00eam conquistado gradualmente a prefer\u00eancia dos investidores. De janeiro a agosto de 2025, o volume captado por esses fundos atingiu R$ 5,8 bilh\u00f5es, superando investimentos tradicionais em fundos de a\u00e7\u00f5es, multimercados, c\u00e2mbio e previd\u00eancia privada.<\/p>\n
Nos \u00faltimos 12 meses, a B3 viu ser listado mais de 50 novos ETFs, um crescimento acelerado se comparado ao per\u00edodo inicial de quase 15 anos para alcan\u00e7ar 15 produtos. Atualmente, existem mais de cem ETFs no mercado brasileiro, oferecendo estrat\u00e9gias complexas que v\u00e3o da renda vari\u00e1vel global e criptomoedas at\u00e9 commodities e renda fixa, tanto local quanto internacional. O perfil predominante dos investidores que movimentam este mercado corresponde \u00e0 alta renda, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que os ETFs podem assumir papel protagonista nas carteiras de investimento nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n
O mercado brasileiro aparenta estar se preparando para um ciclo de valoriza\u00e7\u00e3o prolongada, chamado de bull market, impulsionado principalmente por um prov\u00e1vel afrouxamento na pol\u00edtica monet\u00e1ria a partir de 2026. Ap\u00f3s um per\u00edodo de juros elevados, com a Selic a 15% que favoreceu investimentos em renda fixa, a tend\u00eancia \u00e9 que a queda das taxas estimule os investidores a migrar para ativos de renda vari\u00e1vel.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a diminui\u00e7\u00e3o dos juros em economias externas deve incentivar a entrada de capital estrangeiro em mercados emergentes como o Brasil, fato que j\u00e1 vem impulsionando a Bolsa a n\u00edveis recordes neste ano.<\/p>\n
Danilo Gabriel, s\u00f3cio e gestor da XP Asset, destaca que o mercado brasileiro de ETFs ainda est\u00e1 muito aqu\u00e9m do seu potencial global, que j\u00e1 alcan\u00e7a US$ 15 trilh\u00f5es conforme dados da Bloomberg Intelligence. Ele acredita que o tamanho desse mercado pode ser multiplicado diversas vezes durante a pr\u00f3xima fase de valoriza\u00e7\u00e3o da Bolsa brasileira.<\/p>\n
O gestor explica que, diferente do per\u00edodo de 2017 a 2021, quando os fundos ativos foram mais procurados, desta vez a gest\u00e3o passiva via ETFs deve capturar uma fatia significativa dos investimentos, configurando-se como o futuro da aloca\u00e7\u00e3o no pa\u00eds.<\/p>\n
A expectativa \u00e9 que a Sociedade de Valores Mobili\u00e1rios (CVM), com suas novas regulamenta\u00e7\u00f5es, promova transpar\u00eancia e favore\u00e7a esse processo, possibilitando um crescimento robusto do mercado de ETFs em face de um ambiente mais favor\u00e1vel ao risco.<\/p>\n
Nos Estados Unidos, a ind\u00fastria de ETFs \u00e9 muito mais desenvolvida, somando mais de US$ 15 trilh\u00f5es em ativos sob gest\u00e3o e com mais de 12 mil produtos negociados em Bolsa. L\u00e1, a populariza\u00e7\u00e3o do modelo fee based \u2014 em que os consultores cobram uma taxa fixa mensal pelo servi\u00e7o, independente da venda de produtos \u2014 favoreceu a recomenda\u00e7\u00e3o de ETFs devido \u00e0 sua menor comiss\u00e3o e aos custos reduzidos para o investidor.<\/p>\n
Camila Faria de Castro, analista s\u00eanior da B3, aponta que 70% dos assessores americanos preferem ETFs, dada a estabilidade e previsibilidade de sua remunera\u00e7\u00e3o nesse sistema. No Brasil, a norma CVM 179, que exige maior transpar\u00eancia nos custos dos investimentos, tem potencial para estimular a ado\u00e7\u00e3o do fee based.<\/p>\n
Durante o evento, Ben Jones, l\u00edder da Nasdaq para a Am\u00e9rica, citou tr\u00eas tend\u00eancias dominantes no exterior: o crescimento dos ETFs ativos (que j\u00e1 representam cerca de 50% dos produtos nos EUA e s\u00e3o apreciados pelo pequeno investidor), o avan\u00e7o de produtos baseados em op\u00e7\u00f5es e o aumento da oferta de ativos alternativos, como commodities. Gestores buscam resolver desafios complexos por meio dessas estrat\u00e9gias inovadoras.<\/p>\n
Embora o mercado brasileiro de ETFs ainda esteja atr\u00e1s dos mais maduros internacionalmente, o pa\u00eds desponta na oferta de produtos inovadores que combinam diversas estrat\u00e9gias em um \u00fanico ativo, especialmente envolvendo criptomoedas.<\/p>\n
O GOAT11, lan\u00e7ado pelo Ita\u00fa Asset em junho, \u00e9 o primeiro ETF h\u00edbrido da B3, juntando 80% em t\u00edtulos p\u00fablicos ligados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o com 20% em a\u00e7\u00f5es americanas, proporcionando uma combina\u00e7\u00e3o de renda fixa e vari\u00e1vel. J\u00e1 o GBTC11, parceria entre Buena Vista e Hashdex, oferece um portf\u00f3lio com 66% de ouro e 33% em bitcoin, rebalanceado conforme a volatilidade.<\/p>\n
Flavio Viegas, da Global X ETFs, observa que essa tend\u00eancia de mesclar criptoativos com renda fixa ou outras classes est\u00e1 ainda mais consolidada no exterior, servindo para construir aloca\u00e7\u00f5es que misturam conservadorismo e agressividade.<\/p>\n
O Brasil tamb\u00e9m se destaca por ter lan\u00e7ado seu primeiro ETF de criptomoedas (HASH11) em 2021, antes da aprova\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos dos ETFs de bitcoin, que s\u00f3 ocorreram em 2024. O pr\u00f3ximo passo, conforme Henry Oyama, diretor de estrat\u00e9gias da Hashdex, ser\u00e1 integrar criptomoedas em estrat\u00e9gias diversificadas, aumentando a maturidade do mercado.<\/p>\n
Entre os avan\u00e7os desejados est\u00e1 a autoriza\u00e7\u00e3o, ainda pendente no Brasil, para ETFs ativos, inversos e alavancados. Esses produtos ampliariam as possibilidades para investidores e ajudariam a competir com fundos tradicionais, alinhando o mercado local \u00e0s tend\u00eancias vistas em pa\u00edses desenvolvidos.<\/p>\n
A CVM v\u00eam avaliando a atualiza\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria necess\u00e1ria, mas tem adotado postura cautelosa para equilibrar inova\u00e7\u00e3o e prote\u00e7\u00e3o ao investidor. Marco Velloso, superintendente da CVM, destaca que \u00e9 um processo que demandar\u00e1 tempo e estudos aprofundados antes da libera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Um ponto que ainda causa cautela entre os participantes do mercado \u00e9 a liquidez dos ETFs. Apesar da melhora nos volumes de negocia\u00e7\u00e3o de alguns ativos na B3, \u00e9 consenso que a amplia\u00e7\u00e3o da prateleira de produtos s\u00f3 ser\u00e1 efetiva se acompanhada de liquidez adequada.<\/p>\n
Thalita Forne, superintendente de equities da B3, ressaltou o papel fundamental dos formadores de mercado, institui\u00e7\u00f5es encarregadas de oferecer continuamente pre\u00e7os de compra e venda, garantindo estabilidade e facilitando as negocia\u00e7\u00f5es tanto de ETFs quanto de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Essa presen\u00e7a confere seguran\u00e7a ao investidor, assegurando que a compra ou venda ser\u00e1 feita com contraparte confi\u00e1vel mesmo em momentos de volatilidade ou mercado em queda.<\/p>\n
Assim, a combina\u00e7\u00e3o de avan\u00e7os regulat\u00f3rios, maior ado\u00e7\u00e3o pelos investidores, produtos inovadores e melhora na liquidez comp\u00f5e o cen\u00e1rio promissor para o crescimento acelerado dos ETFs no Brasil, alinhando o pa\u00eds ao que h\u00e1 de mais moderno no mercado global.<\/p>\n