A estatal argentina AySA, que presta servi\u00e7o de saneamento a cerca de 15 milh\u00f5es de habitantes na regi\u00e3o de Buenos Aires, est\u00e1 prevista para ser privatizada em 2026, despertando o interesse de empresas brasileiras como Sabesp e Aegea, al\u00e9m de investidores internacionais incluindo a japonesa Marubeni e a filipina Manila Water.<\/p>\n
Se confirmarem sua participa\u00e7\u00e3o, Sabesp e Aegea far\u00e3o sua primeira incurs\u00e3o significativa em mercados fora do Brasil, um passo marcante para um setor tradicionalmente concentrado no \u00e2mbito dom\u00e9stico e que ainda enfrenta o desafio da universaliza\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os at\u00e9 o in\u00edcio da pr\u00f3xima d\u00e9cada. Bancos de investimento tamb\u00e9m estariam avaliando outras companhias brasileiras do setor para possivelmente se interessarem pelo ativo argentino.<\/p>\n
AySA atende a popula\u00e7\u00e3o da Cidade Aut\u00f4noma de Buenos Aires e a 26 munic\u00edpios no seu entorno, totalizando 15 milh\u00f5es de pessoas. A empresa opera tr\u00eas esta\u00e7\u00f5es de tratamento de \u00e1gua, 21 esta\u00e7\u00f5es depuradoras e uma extensa rede de mais de 40 mil quil\u00f4metros de redes de \u00e1gua e esgoto.<\/p>\n
Para a Sabesp, a aquisi\u00e7\u00e3o representaria um aumento de cerca de 60% no total de clientes \u2014 hoje em 25 milh\u00f5es \u2014 enquanto para a Aegea, com sua base de 33 milh\u00f5es de usu\u00e1rios em 489 munic\u00edpios brasileiros, seria um incremento na ordem de 45%.<\/p>\n
Em 2024, AySA reportou um Ebitda de US$ 48,3 milh\u00f5es ap\u00f3s longos anos em resultados negativos, por\u00e9m bancos de investimento avaliam que o potencial da companhia poderia chegar a aproximadamente US$ 250 milh\u00f5es anuais de Ebitda, o que equivaleria a cerca de 10% da gera\u00e7\u00e3o operacional conjunta de Sabesp e Aegea em 2024.<\/p>\n
O processo de privatiza\u00e7\u00e3o da AySA possui um contexto hist\u00f3rico complexo. Nos anos 1990, durante o governo Carlos Menem, o servi\u00e7o de \u00e1gua e esgoto da Grande Buenos Aires foi concedido \u00e0 francesa Suez, que operava sob o nome Aguas Argentinas. O contrato permitia tarifas dolarizadas e aumentos considerados abusivos, mas as promessas de investimento n\u00e3o foram cumpridas.<\/p>\n
Ap\u00f3s a crise econ\u00f4mica de 2001, o governo de N\u00e9stor Kirchner rescindiu o contrato em 2006 e criou a AySA como estatal, com 90% das a\u00e7\u00f5es nas m\u00e3os da Uni\u00e3o e 10% pertencentes aos trabalhadores. Desde ent\u00e3o, a empresa \u00e9 vista como um s\u00edmbolo da revers\u00e3o da agenda privatista dos anos 1990 na Argentina.<\/p>\n
Esse hist\u00f3rico ainda provoca debates acalorados no pa\u00eds, com setores da imprensa e da sociedade receosos \u00e0 possibilidade de que a privatiza\u00e7\u00e3o leve a novos aumentos tarif\u00e1rios e a uma expans\u00e3o dos servi\u00e7os restrita \u00e0s \u00e1reas de maior renda.<\/p>\n
Sob a gest\u00e3o p\u00fablica, AySA ampliou o fornecimento. Entre 2006 e 2024, mais de 4,5 milh\u00f5es de pessoas passaram a ter acesso \u00e0 \u00e1gua tratada e 3,6 milh\u00f5es foram conectadas \u00e0 rede de esgoto. Projetos de grande porte, como o Sistema Riachuelo, contribu\u00edram para a despolui\u00e7\u00e3o de um dos rios mais polu\u00eddos do continente.<\/p>\n
Por\u00e9m, essa expans\u00e3o foi custosa: entre 2006 e 2023, o governo argentino aportou mais de US$ 13,4 bilh\u00f5es na estatal. O d\u00e9ficit financeiro persistiu at\u00e9 ser revertido em 2024, ap\u00f3s um expressivo aumento tarif\u00e1rio que fez as contas de \u00e1gua quadruplicarem em um \u00fanico ano. Mesmo assim, a cobertura no saneamento segue desigual, chegando a mais de 80% nos bairros centrais, mas pouco ultrapassando 40% em \u00e1reas perif\u00e9ricas.<\/p>\n
A rede de infraestrutura tamb\u00e9m apresenta problemas, com segmentos com mais de 50 anos e perdas de at\u00e9 40% da \u00e1gua produzida devido a vazamentos.<\/p>\n
O presidente Javier Milei defende que o governo argentino n\u00e3o disp\u00f5e mais de recursos para financiar as melhorias necess\u00e1rias no saneamento. Em julho de 2025, foi assinado o Decreto 494\/2025 que autoriza a transferir at\u00e9 90% das a\u00e7\u00f5es da AySA para investidores privados por meio de licita\u00e7\u00e3o p\u00fablica de \u00e2mbito nacional e internacional.<\/p>\n
O plano estabelece que pelo menos 51% do capital social deve ser detido por um operador estrat\u00e9gico, enquanto o restante poder\u00e1 ser negociado na Bolsa de Valores, num modelo similar \u00e0 privatiza\u00e7\u00e3o da Sabesp em 2024, quando a Equatorial tornou-se s\u00f3cia principal da companhia paulista.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, decretos complementares criaram regras para a possibilidade de cortes por inadimpl\u00eancia e reajustes trimestrais ordin\u00e1rios das tarifas, buscando assegurar o equil\u00edbrio econ\u00f4mico-financeiro dos contratos, o que visa atrair investimentos privados ao mesmo tempo em que diminui a depend\u00eancia de subs\u00eddios p\u00fablicos.<\/p>\n
O processo de privatiza\u00e7\u00e3o foi formalmente iniciado pelo governo em 19 de agosto de 2025, com prazo previsto para at\u00e9 oito meses, projetando a conclus\u00e3o da venda entre mar\u00e7o e abril de 2026.<\/p>\n
O interesse manifestado pela Sabesp e pela Aegea marca uma mudan\u00e7a de estrat\u00e9gia no setor de saneamento brasileiro. Historicamente restritas ao mercado interno, essas empresas come\u00e7aram a ampliar seu alcance, mesmo ap\u00f3s o Marco do Saneamento de 2020, que incrementou a competi\u00e7\u00e3o nacional.<\/p>\n
Para a Sabesp, que passou por um processo de privatiza\u00e7\u00e3o no ano passado, a aquisi\u00e7\u00e3o em Buenos Aires seria seu primeiro grande movimento desde sua transi\u00e7\u00e3o ao setor privado. J\u00e1 para a Aegea, l\u00edder consolidada no mercado nacional, o investimento representaria uma confirma\u00e7\u00e3o da sua presen\u00e7a em n\u00edvel regional.<\/p>\n
Questionada sobre o assunto, a Aegea preferiu n\u00e3o se manifestar, e a Sabesp n\u00e3o respondeu aos pedidos de entrevista.<\/p>\n