A Petrobras (PETR4) deve apresentar um aumento de aproximadamente 8% na produ\u00e7\u00e3o do terceiro trimestre de 2025, em compara\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior, totalizando cerca de 2,5 milh\u00f5es de barris di\u00e1rios, conforme indicam analistas baseados em dados da Ag\u00eancia Nacional do Petr\u00f3leo, G\u00e1s Natural e Biocombust\u00edveis (ANP).<\/p>\n
Esse crescimento \u00e9 atribu\u00eddo \u00e0 redu\u00e7\u00e3o das interrup\u00e7\u00f5es para manuten\u00e7\u00e3o e \u00e0 gradual retomada das opera\u00e7\u00f5es em algumas unidades da companhia.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de produ\u00e7\u00e3o e vendas ser\u00e1 divulgado nesta sexta-feira (24), ap\u00f3s o fechamento do mercado. Os analistas destacam esses n\u00fameros como um componente chave para as expectativas do balan\u00e7o financeiro a ser divulgado em 6 de novembro.<\/p>\n
De acordo com a XP Investimentos, o avan\u00e7o na produ\u00e7\u00e3o \u00e9 fundamental para a previs\u00e3o de resultados financeiros mais robustos no comparativo trimestral. Contudo, a XP alerta que o aumento nas vendas pode n\u00e3o acompanhar imediatamente esse crescimento na produ\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que parte do excedente pode estar em estoque, em tr\u00e2nsito ou aguardando embarque no fim do trimestre.<\/p>\n
Al\u00e9m do incremento no volume produzido, o cen\u00e1rio de pre\u00e7os contribuiu positivamente, ainda que modestamente. O pre\u00e7o do petr\u00f3leo tipo Brent teve m\u00e9dia de US$ 69 por barril, alta de 1,5% em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior, embora esteja abaixo dos n\u00edveis do ano passado. A valoriza\u00e7\u00e3o do real colaborou para compensar a leve queda nos pre\u00e7os dom\u00e9sticos dos combust\u00edveis, conforme a XP.<\/p>\n
Segundo proje\u00e7\u00f5es da XP, o Ebitda da Petrobras deve registrar crescimento de 10,8% sobre o trimestre anterior, alcan\u00e7ando cerca de US$ 11,3 bilh\u00f5es, enquanto o lucro l\u00edquido deve apresentar redu\u00e7\u00e3o de 8,5%, para aproximadamente US$ 4,3 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Do ponto de vista do fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE), estimativas indicam um valor pr\u00f3ximo a US$ 2,7 bilh\u00f5es, com dividendos calculados em US$ 2,3 bilh\u00f5es, o que corresponde a um dividend yield estimado em torno de 3,3%.<\/p>\n
Para o Citi, a combina\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o crescente com a amplia\u00e7\u00e3o das vendas de combust\u00edveis pode sustentar resultados recorrentes s\u00f3lidos e garantir a resili\u00eancia dos dividendos da Petrobras.<\/p>\n
No segmento de refino, a expectativa \u00e9 de eleva\u00e7\u00e3o na taxa de utiliza\u00e7\u00e3o das unidades e no volume de vendas, especialmente devido a fatores sazonais.<\/p>\n
Apesar do cen\u00e1rio favor\u00e1vel para produ\u00e7\u00e3o e vendas, o Citi mant\u00e9m uma postura cautelosa sobre a alavancagem financeira da Petrobras, considerando a redu\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o do petr\u00f3leo e o pagamento de dividendos ordin\u00e1rios que excedem a gera\u00e7\u00e3o de fluxo de caixa livre (FCFE). O banco mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra para os recibos de a\u00e7\u00f5es (ADRs), com pre\u00e7o-alvo estipulado em US$ 12.<\/p>\n
Al\u00e9m dos n\u00fameros operacionais e financeiros, o mercado estar\u00e1 atento \u00e0s orienta\u00e7\u00f5es que a Petrobras fornecer\u00e1 em rela\u00e7\u00e3o aos pre\u00e7os dos combust\u00edveis e ao plano estrat\u00e9gico para os pr\u00f3ximos cinco anos.<\/p>\n
Espera-se uma revis\u00e3o no plano estrat\u00e9gico para reduzir expectativas de investimentos, refletindo a queda do pre\u00e7o do petr\u00f3leo Brent, que chegou a ser negociado a US$ 61 por barril, valor mais baixo em cinco meses, apesar da recupera\u00e7\u00e3o observada recentemente. Atualmente, as proje\u00e7\u00f5es do plano consideram o Brent a US$ 83 por barril.<\/p>\n
O BTG Pactual enxerga possibilidade de aumento na produ\u00e7\u00e3o e redu\u00e7\u00e3o nos investimentos e despesas operacionais (capex e opex). Segundo analistas do banco, essa combina\u00e7\u00e3o poderia acelerar o pagamento de dividendos adicionais com maior magnitude do que a precificada no mercado atualmente.<\/p>\n
O BTG estima que os dividendos ordin\u00e1rios possam render entre 9% e 10% ao ano.<\/p>\n
J\u00e1 a Empiricus Research destaca que a elevada produtividade do pr\u00e9-sal, os baixos custos de extra\u00e7\u00e3o e a vantagem competitiva da Petrobras nas licita\u00e7\u00f5es garantem \u00e0 estatal um fluxo de caixa robusto, consolidando-a como uma importante pagadora de dividendos.<\/p>\n