Nesta ter\u00e7a-feira, 4 de novembro de 2025, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) dar\u00e1 in\u00edcio a uma reuni\u00e3o em que provavelmente manter\u00e1 a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic, est\u00e1vel em 15% ao ano pela terceira vez seguida. Analistas econ\u00f4micos consultados pela EXAME indicam que essa manuten\u00e7\u00e3o dos juros \u00e9 a expectativa predominante, enquanto o Copom pode fornecer sinais a respeito do come\u00e7o do ciclo de redu\u00e7\u00e3o dos juros.<\/p>\n
Na \u00faltima reuni\u00e3o, o Banco Central (BC) destacou que o in\u00edcio dos cortes na taxa de juros deve ocorrer apenas em 2026. Em eventos recentes, o presidente do BC, Gabriel Gal\u00edpolo, refor\u00e7ou que a taxa de juros permanecer\u00e1 elevada por um per\u00edodo prolongado para garantir que a infla\u00e7\u00e3o seja controlada dentro da meta estabelecida.<\/p>\n
De acordo com Rafaela Vit\u00f3ria, economista-chefe do banco Inter, n\u00e3o se esperam surpresas na reuni\u00e3o de novembro, com a manuten\u00e7\u00e3o da Selic em 15% praticamente garantida. Entretanto, ela aposta que o comunicado divulgado pelo Copom apresentar\u00e1 um tom mais otimista, j\u00e1 que o cen\u00e1rio econ\u00f4mico atual melhorou, n\u00e3o s\u00f3 pela queda da infla\u00e7\u00e3o acima do previsto, como tamb\u00e9m pela melhora nas expectativas inflacion\u00e1rias, inclusive para prazos longos.<\/p>\n
O Boletim Focus, uma importante pesquisa de mercado, apontou uma ligeira melhora nas previs\u00f5es do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) para 2025, caindo de 4,56% para 4,55%, mantendo a tend\u00eancia de desinfla\u00e7\u00e3o gradual pr\u00f3xima ao teto da meta. As proje\u00e7\u00f5es para os anos de 2026 e 2027 tamb\u00e9m apresentaram recuo.<\/p>\n
Os dados mais recentes indicam desacelera\u00e7\u00e3o da economia, com o \u00cdndice de Atividade Econ\u00f4mica do Banco Central (IBC-Br) registrando queda em agosto. Al\u00e9m disso, o mercado de trabalho e o sistema de cr\u00e9dito mostram sinais de enfraquecimento.<\/p>\n
Um relat\u00f3rio do Banco Daycoval sugere que o comunicado do Copom ser\u00e1 firme, mas poder\u00e1 omitir a parte que abre espa\u00e7o para um eventual aumento da Selic, caso seja necess\u00e1rio. A retirada desse trecho sinalizaria que o in\u00edcio dos cortes nos juros pode ficar em aberto para o come\u00e7o do pr\u00f3ximo ano. Caso o trecho seja mantido, o come\u00e7o dos cortes provavelmente ser\u00e1 adiado.<\/p>\n
Para S\u00e9rgio Vale, economista-chefe da MB Associados, a proximidade do IPCA do final do ano com o teto da meta abre espa\u00e7o para a redu\u00e7\u00e3o dos juros. Ele acredita que o BC poderia iniciar o ciclo de cortes j\u00e1 na reuni\u00e3o de dezembro, aproveitando uma janela de oportunidade antes do per\u00edodo eleitoral.<\/p>\n
No entanto, o cen\u00e1rio pol\u00edtico, especialmente as incertezas relacionadas \u00e0s elei\u00e7\u00f5es, pode gerar instabilidade e limitar a capacidade do Banco Central de manter a Selic abaixo do esperado pelo mercado, que aponta para uma taxa de encerramento de 12% em 2026.<\/p>\n
S\u00e9rgio Vale destaca que tudo depender\u00e1 da vis\u00e3o do Banco Central para 2027, um ano que deve ser desafiador devido ao ajuste fiscal e \u00e0s incertezas eleitorais. Portanto, a possibilidade de quedas mais expressivas na taxa de juros parece remota no momento.<\/p>\n