![\"Marcelo](\"https:\/\/s2-valor-investe.glbimg.com\/NUFxYVgk-Qu6AvWwH-noBRhW1Yg=\/0x0:1103x619\/984x0\/smart\/filters:strip_icc()\/i.s3.glbimg.com\/v1\/AUTH_f035dd6fd91c438fa04ab718d608bbaa\/internal_photos\/bs\/2020\/e\/t\/v7WiAPQlmiYuTHQZyLdw\/marcelo-dagosto.jpg\")
<\/p>\nNos \u00faltimos tr\u00eas anos, os investidores em a\u00e7\u00f5es americanas obtiveram retornos mais do que o dobro em compara\u00e7\u00e3o aos que aplicaram em empresas brasileiras, isso considerando a varia\u00e7\u00e3o cambial e uma carteira diversificada. Enquanto as a\u00e7\u00f5es americanas valorizaram cerca de 80% em d\u00f3lar, as brasileiras cresceram aproximadamente 35% no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n
Apesar da forte valoriza\u00e7\u00e3o da bolsa dos EUA, o mercado brasileiro tamb\u00e9m registrou desempenho significativo. No entanto, um aspecto que merece destaque \u00e9 a composi\u00e7\u00e3o dos ganhos obtidos.<\/p>\n
Investir em a\u00e7\u00f5es pode gerar lucro de duas formas principais. A primeira \u00e9 o ganho de capital, que corresponde \u00e0 diferen\u00e7a entre o valor atual da a\u00e7\u00e3o e o pre\u00e7o pago na compra. A segunda est\u00e1 relacionada aos rendimentos peri\u00f3dicos pagos pelas empresas aos acionistas, conhecidos como dividendos, que representam uma parte dos lucros repassada a quem possui as a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Empresas consolidadas geralmente distribuem mais dividendos, enquanto aquelas em crescimento tendem a reinvestir maior parte dos lucros para expandir os neg\u00f3cios. Para acompanhar a valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es, \u00edndices de mercado como o S&P 500 nos EUA e o MSCI Brazil para o Brasil s\u00e3o utilizados, trazendo uma vis\u00e3o que engloba tanto ganhos de capital quanto dividendos recebidos, como ocorre no Ibovespa.<\/p>\n
Esses \u00edndices assumem que os dividendos s\u00e3o reinvestidos nas mesmas a\u00e7\u00f5es, o que geralmente \u00e9 verdade para quem investe atrav\u00e9s de fundos no Brasil, mas nem sempre acontece para investidores que operam diretamente no mercado.<\/p>\n
Para evidenciar as diferen\u00e7as, o S&P 500 e o MSCI Brazil possuem indicadores que isolam o retorno apenas pela valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es, desconsiderando os dividendos, chamados de retorno do pre\u00e7o. Nos EUA, esse retorno foi respons\u00e1vel por 90% do ganho total, enquanto no Brasil correspondeu a apenas 30%.<\/p>\n
Isso indica que os dividends t\u00eam um papel fundamental no desempenho das a\u00e7\u00f5es brasileiras, ao contr\u00e1rio das americanas, onde o ganho vem principalmente da alta dos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Alguns fatores explicam essa disparidade. A diferen\u00e7a dos juros entre os pa\u00edses poderia ser uma causa, mas o retorno dos t\u00edtulos brasileiros em d\u00f3lar foi apenas 25% maior que os americanos, insuficiente para justificar a participa\u00e7\u00e3o maior dos dividendos no Brasil.<\/p>\n
Outro fator \u00e9 a maior taxa de desconto aplicada ao fluxo futuro de lucros das empresas brasileiras, resultado dos juros elevados no pa\u00eds, o que leva investidores a preferir receber retornos imediatos atrav\u00e9s dos dividendos do que esperar ganhos futuros mais valorizados.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a composi\u00e7\u00e3o setorial dos \u00edndices brasileiros influencia: faltam empresas de tecnologia relevantes no Brasil, predominando aquelas da chamada \u201cvelha economia\u201d, mais maduras e distribuindo mais dividendos.<\/p>\n
Esses aspectos fazem com que, no Brasil, o risco principal para o investidor esteja ligado a uma poss\u00edvel redu\u00e7\u00e3o dos dividendos pagos. No exterior, a principal amea\u00e7a reside em uma mudan\u00e7a nas expectativas de crescimento das empresas, que pode afetar o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Por outro lado, uma diminui\u00e7\u00e3o da taxa de desconto no Brasil pode promover uma forte valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es locais, enquanto um cen\u00e1rio positivo de lucros futuros ou programas de recompra de a\u00e7\u00f5es tendem a beneficiar o mercado americano.<\/p>\n
Portanto, conhecer as caracter\u00edsticas espec\u00edficas de cada mercado \u00e9 crucial para os investidores avaliarem riscos e oportunidades adequadamente.<\/p>\n
<\/p>\n