![\"Tokens](\"https:\/\/www.bloomberglinea.com\/resizer\/v2\/TDT4GKYUNNCCTD5TSUWNGL2FTY.jpeg?auth=af3cd3725dcc5afe0ee1430e741e7e081602bfd9467e67f6c76cfb6a47cc6066&width=800&height=533&quality=80&smart=true\")
<\/p>\nOs tokens considerados mais arriscados no universo das criptomoedas sofreram uma queda acentuada, superando at\u00e9 mesmo os padr\u00f5es de volatilidade j\u00e1 conhecidos no mercado, principalmente por conta da retirada em massa dos investidores de varejo, que enfrentam preju\u00edzos e uma crescente percep\u00e7\u00e3o de manipula\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n
Desde o come\u00e7o de outubro, as criptomoedas que n\u00e3o s\u00e3o o bitcoin, conhecidas como altcoins, foram as mais impactadas pela queda nos pre\u00e7os.<\/p>\n
De acordo com um \u00edndice da MarketVector, que monitora 50 tokens de capitaliza\u00e7\u00e3o m\u00e9dia e pequena, o recuo acumulado neste ano chega a quase 70%, atingindo o menor n\u00edvel desde o in\u00edcio de 2020. Nesse per\u00edodo, as altcoins j\u00e1 perderam cerca de US$ 200 bilh\u00f5es em valor de mercado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas anteriores.<\/p>\n
Anteriormente, diversas dessas moedas eram impulsionadas por um movimento forte de investidores comuns, que promoviam desde tokens tem\u00e1ticos ligados ao ex-presidente Trump at\u00e9 moedas com temas caninos e de memes, mas esse per\u00edodo de entusiasmo parece ter chegado ao fim.<\/p>\n
Em ciclos passados, as altcoins acompanhavam a valoriza\u00e7\u00e3o do bitcoin, para depois sofrer quedas expressivas. Por\u00e9m, neste ano, o grupo n\u00e3o conseguiu capturar grande parcela do rali e voltou a desvalorizar, levando moedas populares como o dogecoin a despencarem cerca de 50% desde a alta registrada em setembro.<\/p>\n
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Um dos fatores que explica essa movimenta\u00e7\u00e3o \u00e9 a amplia\u00e7\u00e3o das alternativas para aloca\u00e7\u00e3o dos recursos dos investidores de varejo. Op\u00e7\u00f5es de curto prazo (zero-day), a\u00e7\u00f5es especulativas no setor de tecnologia, fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados e mercados de previs\u00e3o v\u00eam oferecendo possibilidades de ganhos acelerados, maior emo\u00e7\u00e3o e menor volatilidade ca\u00f3tica.<\/p>\n
Com um mercado fragmentado em milhares de pequenas criptomoedas \u2014 que variam de tokens humor\u00edsticos at\u00e9 projetos de blockchain quase abandonados \u2014, a quest\u00e3o que surge \u00e9 at\u00e9 que ponto esses ativos sobreviver\u00e3o ao processo de sele\u00e7\u00e3o natural do mercado.<\/p>\n
Muitos dos operadores que participaram do chamado per\u00edodo da era dos memes atuavam na l\u00f3gica da especula\u00e7\u00e3o pura: comprar um token no in\u00edcio e esperar que outros investidores interessados entrassem em seguida, repetindo esse ciclo. Esse modelo operava na esperan\u00e7a da figura do \u201cmaior tolo\u201d e funcionou por anos, mas agora est\u00e1 se esgotando. Os pre\u00e7os n\u00e3o aumentam mais simplesmente porque surgem novos compradores. Hoje, investidores come\u00e7am a avaliar tokens com crit\u00e9rios semelhantes aos das empresas tradicionais, observando a quantidade de usu\u00e1rios, receitas ou a exist\u00eancia de um produto s\u00f3lido.<\/p>\n
Shuyao Kong, desenvolvedora de uma plataforma blockchain chamada Megaeth, comentou: \u201cDurante anos, muitas moedas tiveram aumento de valor baseado em ciclos de mercado e n\u00e3o em progressos reais \u2014 esse tempo est\u00e1 acabando. Atualmente, o mercado \u00e9 movido por cypherpunks, traders, institui\u00e7\u00f5es financeiras da Wall Street e at\u00e9 influ\u00eancias pol\u00edticas. Nenhuma narrativa \u00fanica domina, e o avan\u00e7o do uso de m\u00e9todos tradicionais de avalia\u00e7\u00e3o tem causado inc\u00f4modo para alguns.\u201d<\/p>\n
As altcoins se localizam na periferia do mercado, compostas por uma mistura de memecoins, projetos de finan\u00e7as descentralizadas (DeFi) e tokens de governan\u00e7a, que buscam dar poder de decis\u00e3o aos seus detentores sobre o desenvolvimento dos projetos.<\/p>\n
A maior parte deles \u00e9 negociada em mercados pouco profundos, com poucos compradores constantes, influenciados por tend\u00eancias nas redes sociais, opera\u00e7\u00f5es alavancadas de day traders e a expectativa de multiplicar os investimentos rapidamente.<\/p>\n
Esse tipo de oferta prospera quando h\u00e1 entrada r\u00e1pida de capital, mas colapsa com a mesma velocidade quando investidores retiram seus recursos. Inclusive, at\u00e9 tokens com estrutura econ\u00f4mica mais robusta, como os de governan\u00e7a, tamb\u00e9m sofreram queda, indicando fadiga entre os investidores de varejo.<\/p>\n
Uma explica\u00e7\u00e3o para essa situa\u00e7\u00e3o \u00e9 simples: v\u00e1rias alternativas para especula\u00e7\u00e3o est\u00e3o aparentando ser mais seguras ou mais acess\u00edveis. Fundos de a\u00e7\u00f5es e op\u00e7\u00f5es se tornaram instrumentos cada vez mais comuns no dia a dia dos investidores.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, no ambiente blockchain, surgiram novos produtos que replicam ativos do mundo real \u2014 essencialmente vers\u00f5es de contratos futuros baseados em a\u00e7\u00f5es \u2014 permitindo que os operadores apostem em companhias como Apple, Nvidia ou Tesla com negocia\u00e7\u00f5es 24 horas por dia, sete dias por semana. Embora esses produtos ainda sejam pequenos em volume, indicam a dire\u00e7\u00e3o para onde est\u00e3o se dirigindo os h\u00e1bitos especulativos.<\/p>\n
Na plataforma Hyperliquid, especializada em futuros perp\u00e9tuos de altcoins, os volumes di\u00e1rios de negocia\u00e7\u00e3o desses derivativos de pequena e m\u00e9dia capitaliza\u00e7\u00e3o diminu\u00edram significativamente desde o colapso registrado em outubro.<\/p>\n
Em contrapartida, o mercado de previs\u00e3o da Polymarket vem apresentando volumes recordes de atividade, sinalizando uma mudan\u00e7a de prefer\u00eancia dos investidores.<\/p>\n