Os tokens considerados mais arriscados no universo das criptomoedas v\u00eam sofrendo quedas intensas, reflexo da sa\u00edda dos investidores comuns que, ap\u00f3s enfrentarem preju\u00edzos, passaram a desconfiar do mercado, muitas vezes percebendo manipula\u00e7\u00f5es no setor.<\/p>\n
As criptomoedas al\u00e9m do bitcoin, conhecidas como altcoins, foram as mais impactadas pela queda iniciada em outubro. Um \u00edndice da MarketVector, que acompanha 50 desses tokens de m\u00e9dia e pequena capitaliza\u00e7\u00e3o, registrou uma retra\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima de 70% em 2025, atingindo seu n\u00edvel mais baixo desde o in\u00edcio de 2020. No total, as altcoins acumularam uma perda de US$ 200 bilh\u00f5es em valor de mercado desde o \u00e1pice recente.<\/p>\n
A din\u00e2mica que sustentava o momento positivo, marcada pela participa\u00e7\u00e3o massiva de investidores de varejo em ativos com tem\u00e1ticas diversas, como moedas ligadas a figuras p\u00fablicas ou tokens inspirados em c\u00e3es, praticamente desapareceu.<\/p>\n
Historicamente, as altcoins acompanhavam o desempenho do bitcoin em alta e, depois, sofriam quedas similares. Mas este ano foi diferente: enquanto o bitcoin manteve parte do rali, essas criptomoedas perderam grande valor e, na sequ\u00eancia, despencaram novamente. Um exemplo disso \u00e9 o dogecoin, que recuou cerca de 50% desde seu pico em setembro.<\/p>\n
Entre os motivos para esse cen\u00e1rio est\u00e1 a intensifica\u00e7\u00e3o da concorr\u00eancia entre op\u00e7\u00f5es de investimento para o p\u00fablico de varejo. Os investidores t\u00eam hoje alternativas como ativos de alta volatilidade com liquida\u00e7\u00e3o no mesmo dia (zero-day), a\u00e7\u00f5es de tecnologia especulativas, ETFs alavancados e mercados de previs\u00e3o, que podem oferecer retornos r\u00e1pidos, emo\u00e7\u00e3o e menos desordem.<\/p>\n
Com uma infinidade de criptomoedas menores \u2014 que v\u00e3o desde tokens-baseados em brincadeiras at\u00e9 experimentos quase abandonados de blockchain \u2014, surge a quest\u00e3o sobre at\u00e9 onde a sele\u00e7\u00e3o natural do mercado vai atuar na elimina\u00e7\u00e3o dos projetos mais fr\u00e1geis.<\/p>\n
Para muitos operadores, o modelo que animava a era dos memecoins baseava-se na expectativa constante da entrada de novos compradores, fen\u00f4meno conhecido como “jogo do maior tolo”. Esse mecanismo, que funcionou por anos, quebrou. Atualmente, os investidores come\u00e7am a analisar os tokens com crit\u00e9rios mais rigorosos, avaliando o n\u00famero de usu\u00e1rios, a gera\u00e7\u00e3o de receita e a funcionalidade do produto, aproximando-se dos padr\u00f5es tradicionais de an\u00e1lise empresarial.<\/p>\n
Conforme aponta Shuyao Kong, criadora da plataforma Megaeth, \u201cmuitos tokens entraram em valoriza\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos anos apenas pelos ciclos de mercado, n\u00e3o por avan\u00e7os reais \u2014 esse tempo est\u00e1 acabando\u201d. Ela destaca ainda que o mercado passou a ser guiado por diversos agentes, incluindo cypherpunks, traders profissionais, institui\u00e7\u00f5es de Wall Street e at\u00e9 influ\u00eancias pol\u00edticas, tornando imposs\u00edvel uma narrativa \u00fanica para movimentar os pre\u00e7os e mostrando a ado\u00e7\u00e3o crescente de modelos tradicionais de avalia\u00e7\u00e3o, o que causa desconforto para alguns.<\/p>\n
As altcoins, situadas \u00e0 margem do mercado cripto, englobam uma variedade de tokens \u2014 desde memecoins, experimentos em finan\u00e7as descentralizadas at\u00e9 tokens de governan\u00e7a destinados a conceder voz aos titulares na administra\u00e7\u00e3o dos projetos.<\/p>\n
Grande parte dessas moedas \u00e9 negociada em mercados com pouca profundidade, onde h\u00e1 escassez de compradores genu\u00ednos, e seus pre\u00e7os s\u00e3o frequentemente impulsionados por movimenta\u00e7\u00f5es nas redes sociais, alavancagem por traders de curto prazo e a expectativa de retorno multiplicado por dez ou mais.<\/p>\n
Esse modelo prospera enquanto o capital flui rapidamente, mas se desmorona com a mesma rapidez diante da sa\u00edda de recursos. O fato de at\u00e9 mesmo alguns tokens de governan\u00e7a, vinculados a projetos com fundamentos econ\u00f4micos melhor delineados, terem sofrido queda, indica um esgotamento amplo entre os investidores de varejo.<\/p>\n
Parte da explica\u00e7\u00e3o para esse movimento est\u00e1 na prefer\u00eancia crescente por investimentos que parecem mais seguros ou f\u00e1ceis de compreender. Produtos de bolsa, como fundos alavancados e op\u00e7\u00f5es, tornaram-se instrumentos cotidianos para especuladores.<\/p>\n
No ambiente da blockchain, h\u00e1 uma nova gera\u00e7\u00e3o de ativos que replicam empresas reais, funcionando como vers\u00f5es criptogr\u00e1ficas de contratos futuros de a\u00e7\u00f5es. Esses instrumentos permitem que traders apostem em empresas como Apple, Nvidia ou Tesla, com possibilidade de opera\u00e7\u00e3o 24 horas por dia, sete dias por semana. Apesar de ainda representarem um mercado pequeno, indicam que os h\u00e1bitos especulativos est\u00e3o se direcionando para esses formatos.<\/p>\n
Dados mostram que os volumes di\u00e1rios de derivativos para altcoins de baixa e m\u00e9dia capitaliza\u00e7\u00e3o na plataforma Hyperliquid, especializada em futuros perp\u00e9tuos, diminu\u00edram bastante ap\u00f3s o colapso de outubro. Em contraste, mercados de previs\u00e3o, como o Polymarket, t\u00eam alcan\u00e7ado n\u00edveis recordes de atividade.<\/p>\n