O segmento de benef\u00edcios corporativos est\u00e1 passando por uma mudan\u00e7a significativa. A recente implementa\u00e7\u00e3o de novas normas regulamentares pretende incentivar a concorr\u00eancia entre as empresas do ramo, promovendo uma abertura semelhante ao processo que o setor banc\u00e1rio experimentou nos \u00faltimos dez anos.<\/p>\n
Em novembro, o presidente Lula assinou o decreto 12.712\/2025, que estabelece um limite de 3,6% para as taxas cobradas pelas operadoras de benef\u00edcios de restaurantes, supermercados e outros estabelecimentos. Atualmente, conforme levantamento da LCA Consultores, essa taxa m\u00e9dia \u00e9 de 7%. Al\u00e9m disso, h\u00e1 a tarifa de interc\u00e2mbio cobrada pelas bandeiras como Mastercard e Visa \u00e0s operadoras, que ter\u00e1 seu teto fixado em 2%.<\/p>\n
O governo visa, com essas medidas, combater o que define como \u201coligop\u00f3lio\u201d no mercado. Hoje, quatro grandes empresas dominam esse segmento, detendo cerca de 80% da receita anual que ultrapassa R$ 150 bilh\u00f5es. S\u00e3o elas: Alelo, VR, Ticket e Pluxee (antiga Sodexo). Essas companhias, denominadas \u201cincumbentes\u201d pelos concorrentes, operam sob um sistema de pagamentos chamado arranjo fechado, o que significa que seus cart\u00f5es possuem aceita\u00e7\u00e3o restrita, semelhante a cart\u00f5es de cr\u00e9dito vinculados a lojas espec\u00edficas.<\/p>\n
O decreto altera esse cen\u00e1rio ao impor a ado\u00e7\u00e3o do arranjo aberto, permitindo que os vouchers de vale-refei\u00e7\u00e3o sejam aceitos em qualquer terminal de estabelecimentos cadastrados, como padarias, restaurantes ou supermercados.<\/p>\n
Com a taxa m\u00e9dia atualmente muito acima do novo limite estabelecido, cerca de 74% dos estabelecimentos no Brasil n\u00e3o aceitam os vouchers, segundo a LCA Consultores. O Minist\u00e9rio da Fazenda projeta que a nova legisla\u00e7\u00e3o ampliar\u00e1 a aceita\u00e7\u00e3o dos cart\u00f5es de aproximadamente 743 mil para 1,82 milh\u00e3o de estabelecimentos, al\u00e9m de gerar uma economia anual estimada em R$ 7,9 bilh\u00f5es para os consumidores, pois a redu\u00e7\u00e3o das taxas tende a diminuir o custo dos estabelecimentos, o que pode resultar em queda dos pre\u00e7os dos alimentos.<\/p>\n
As novas regras foram bem recebidas pelas empresas de menor porte no mercado, que j\u00e1 atuam com o arranjo aberto em parceria com bandeiras como Mastercard e Visa, destacando-se nomes como Caju, Flash e Swile. Outro participante relevante \u00e9 o iFood, que apesar da lideran\u00e7a no segmento de delivery, enfrenta dificuldades para expandir seu neg\u00f3cio de benef\u00edcios.<\/p>\n
H\u00e1 especula\u00e7\u00f5es sobre o iFood Benef\u00edcios estar em negocia\u00e7\u00f5es para uma poss\u00edvel fus\u00e3o ou aquisi\u00e7\u00e3o com Alelo ou Ticket, duas das l\u00edderes do setor. Uma fonte pr\u00f3xima ao iFood confirmou ao InvestNews, sob anonimato, que a companhia est\u00e1 explorando todas as op\u00e7\u00f5es, mantendo conversas com empresas interessadas para ampliar sua presen\u00e7a nesse mercado.<\/p>\n
A Swile, prestes a atingir a marca de 1 milh\u00e3o de usu\u00e1rios no Brasil, enxerga o decreto como uma oportunidade para investir com maior seguran\u00e7a jur\u00eddica e em melhorias para os clientes. J\u00falio Brito, CEO da empresa no pa\u00eds, destaca que as novas regras abrem caminho para o surgimento de novas companhias no segmento.<\/p>\n
Segundo Brito, a regulamenta\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m combate a pr\u00e1tica do rebate, um desconto negociado diretamente com o departamento de recursos humanos das empresas, que vinha sendo utilizado com vendas casadas, envolvendo servi\u00e7os como planos de bem-estar e academias. Apesar de proibida por lei em 2022, essa pr\u00e1tica persistia entre as empresas l\u00edderes, gerando uma investiga\u00e7\u00e3o do Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (Cade) ap\u00f3s den\u00fancias de Flash e Swile. A nova normativa dever\u00e1 restringir essa conduta ao eliminar verbas promocionais que permitiam essas vantagens.<\/p>\n
\u201cEmpresas que estavam amarradas a contratos tradicionais com as dominantes, devido ao rebate, agora poder\u00e3o buscar alternativas de produtos e servi\u00e7os focados em facilidades para os colaboradores\u201d, afirma Brito. Ele destaca que as tr\u00eas principais empresas do setor investem perto de R$ 1,5 bilh\u00e3o anualmente em rebates.<\/p>\n
A startup Flash relata que perdeu neg\u00f3cios devido a essa pr\u00e1tica e agora vislumbra competir em igualdade com as l\u00edderes. Pedro Lane, cofundador da Flash, enxerga o decreto como uma evolu\u00e7\u00e3o das mudan\u00e7as iniciadas em 2021, que promovem benef\u00edcios para os trabalhadores e estimulam a concorr\u00eancia, corrigindo ilegalidades do mercado.<\/p>\n
Eduardo Del Giglio, CEO e cofundador da Caju Benef\u00edcios, destaca que o decreto traz maior clareza e equipara\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica para todos, aumentando a confian\u00e7a para investimentos futuros. A Caju j\u00e1 conta com mais de 1,2 milh\u00e3o de cart\u00f5es emitidos para 55 mil empresas.<\/p>\n
A Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Empresas de Benef\u00edcios ao Trabalhador (ABBT), que representa as maiores operadoras do segmento, acredita que a abertura beneficiar\u00e1 empresas como Mastercard e Visa, que fornecem a bandeira dos cart\u00f5es. A entidade tamb\u00e9m questiona o sistema de fiscaliza\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que t\u00eam ocorrido fraudes, por exemplo, em estabelecimentos registrados como restaurantes que vendem outros produtos, e critica o prazo de 90 dias para adequa\u00e7\u00e3o \u00e0s novas normas.<\/p>\n
\u201cSem uma fiscaliza\u00e7\u00e3o rigorosa, \u00e9 poss\u00edvel que ocorram desvios de uso, com registros de cadastros inadequados como restaurantes que atuam como tabacarias ou vendem bebidas alco\u00f3licas\u201d, alerta L\u00facio Capelletto, diretor-presidente da ABBT.<\/p>\n
Um relat\u00f3rio do Morgan Stanley prev\u00ea que essas mudan\u00e7as podem afetar significativamente a gera\u00e7\u00e3o de caixa de empresas como Edenred, dona da Ticket, e Pluxee, antiga Sodexo. Ambas s\u00e3o empresas francesas com a\u00e7\u00f5es negociadas na Europa, e possuem exposi\u00e7\u00f5es relevantes ao mercado brasileiro (10% e 25%, respectivamente). A an\u00e1lise estima um impacto m\u00e9dio de at\u00e9 13% no Ebitda da Edenred em 2026, podendo chegar a 30% de redu\u00e7\u00e3o para a Pluxee.<\/p>\n
Durante teleconfer\u00eancia, a Edenred considerou as medidas diferentes das expectativas e estuda uma a\u00e7\u00e3o judicial. Destacou ainda que, apesar do cen\u00e1rio adverso, a nova regulamenta\u00e7\u00e3o oferece clareza e que investidores devem focar nos fundamentos s\u00f3lidos dessas companhias, especialmente em seus n\u00edveis atuais de pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Uma proposta que poderia fortalecer o poder de escolha dos trabalhadores, a portabilidade dos benef\u00edcios, permitindo ao consumidor eleger sua operadora preferida, n\u00e3o foi inclu\u00edda nas novas normas. Enquanto 81% dos trabalhadores gostariam de poder escolher a bandeira do cart\u00e3o, o setor acredita que essa mudan\u00e7a seria complexa para a gest\u00e3o de recursos humanos das empresas.<\/p>\n
Thiago Alvarez, administrador e fundador do GuiaBolso, transmite uma vis\u00e3o cautelosa quanto ao tabelamento das taxas, que pode prejudicar a competitividade a longo prazo e desestimular a entrada de novas empresas, uma vez que as menores enfrentam custos mais elevados.<\/p>\n
Quanto ao principal objetivo do governo, que \u00e9 reduzir os custos da alimenta\u00e7\u00e3o, representantes do setor de restaurantes se mostram c\u00e9ticos. Paulo Solmucci, presidente da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira de Bares e Restaurantes (Abrasel), aponta que o segmento opera com margens muito apertadas e n\u00e3o recuperou integralmente as perdas da pandemia da Covid-19. Ele afirma que a chance de redu\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os \u00e9 nula, pois menos de 40% dos estabelecimentos atualmente apresentam lucro, e qualquer margem ser\u00e1 utilizada para equilibrar as finan\u00e7as.<\/p>\n