Com o olhar voltado para 2026, investidores buscam estrat\u00e9gias para se proteger diante da volatilidade extra esperada na bolsa brasileira por conta do ano eleitoral. A equipe da \u00c1gora Investimentos destaca que o caminho para o sucesso ser\u00e1 apostar na seletividade, priorizando uma carteira com companhias resilientes, enquanto se acompanha atentamente a disciplina fiscal e a credibilidade da pol\u00edtica econ\u00f4mica nacional.<\/p>\n
A corretora ressalta o foco em empresas defensivas durante o primeiro semestre e tamb\u00e9m em setores que devem ganhar com a redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros, \u00e0 medida que a Selic caminha para patamares mais baixos.<\/p>\n
Nesse contexto, a \u00c1gora mant\u00e9m sua prefer\u00eancia por a\u00e7\u00f5es de empresas que distribuem dividendos regularmente. Segundo a an\u00e1lise da casa, os dividendos oferecem atualmente o melhor equil\u00edbrio entre risco e retorno, levando em considera\u00e7\u00e3o os valuations descontados e a frequ\u00eancia da gera\u00e7\u00e3o de renda cont\u00ednua.<\/p>\n
Por outro lado, o segmento de “Small Caps”, com menor valor de mercado, e setores c\u00edclicos tamb\u00e9m ser\u00e3o considerados para investidores que desejam aumentar o n\u00edvel de risco (beta) em suas carteiras.<\/p>\n
Para o pr\u00f3ximo ano, os setores financeiro, de servi\u00e7os essenciais (utilities) e telecomunica\u00e7\u00f5es devem confirmar sua resist\u00eancia, mesmo em meio \u00e0 corrida por antecipa\u00e7\u00e3o de dividendos prevista para o final de 2025 e \u00e0 nova tributa\u00e7\u00e3o sobre rendas elevadas. A expectativa \u00e9 que esses segmentos mantenham resultados consistentes e ofere\u00e7am pol\u00edticas vantajosas de retorno aos acionistas.<\/p>\n
Na arena banc\u00e1ria, a \u00c1gora projeta que o BTG Pactual (BPAC11) ser\u00e1 o principal beneficiado do ciclo de juros em queda entre suas concorrentes, apoiado por um hist\u00f3rico s\u00f3lido de retorno sobre patrim\u00f4nio l\u00edquido (ROE) em diferentes ciclos econ\u00f4micos.<\/p>\n
No setor el\u00e9trico, as oportunidades concentram-se nas empresas geradoras. As prefer\u00eancias recaem sobre:<\/p>\n
Quanto \u00e0s a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis ao ciclo de juros, h\u00e1 cautela em rela\u00e7\u00e3o ao setor varejista, que enfrenta desafios devido \u00e0 desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica, podendo pressionar os resultados das empresas no curto prazo. O mercado est\u00e1 atento ao desempenho do \u00faltimo trimestre e \u00e0 perspectiva de cortes na Selic no in\u00edcio de 2026. Apesar disso, a \u00c1gora, assim como outras corretoras, mant\u00e9m um olhar mais seletivo para o segmento.<\/p>\n
O segmento de constru\u00e7\u00e3o civil segue otimista ap\u00f3s um desempenho considerado excelente em 2025, destacando-se o mercado de baixa renda impulsionado pelo fortalecimento do programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV). Com o aumento do or\u00e7amento do FGTS para R$ 160 bilh\u00f5es e subs\u00eddios adicionais, a demanda e as margens tendem a se manter saud\u00e1veis.<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s commodities, a vis\u00e3o \u00e9 mista. Para min\u00e9rio de ferro e ouro, a perspectiva \u00e9 positiva, com proje\u00e7\u00e3o de que o min\u00e9rio permane\u00e7a pr\u00f3ximo a US$ 100 por tonelada em 2026, sustentado pela demanda da \u00cdndia e do Sudeste Asi\u00e1tico, que compensa a fraqueza no setor imobili\u00e1rio chin\u00eas. Isso refor\u00e7a o destaque para a Vale (VALE3), uma das principais “vacas leiteiras” da bolsa, considerada atraente no longo prazo pela \u00c1gora.<\/p>\n
J\u00e1 para o petr\u00f3leo, o cen\u00e1rio \u00e9 mais conservador. Com um excedente mundial estimado entre 2 e 3 milh\u00f5es de barris por dia, o pre\u00e7o do Brent pode recuar para cerca de US$ 50. Em decorr\u00eancia disso, a recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 priorizar investimentos em infraestrutura e distribui\u00e7\u00e3o, representados pela Vibra (VBBR3). No setor de explora\u00e7\u00e3o, a preferida \u00e9 a PRIO (PRIO3), por seu potencial de crescimento de produ\u00e7\u00e3o e gera\u00e7\u00e3o de caixa, enquanto a Petrobras (PETR4) mant\u00e9m seu apelo para investidores focados em dividendos e uma poss\u00edvel reclassifica\u00e7\u00e3o de m\u00faltiplos.<\/p>\n
| Empresa<\/th>\n | Setor<\/th>\n | Tese de Investimento (Principais Catalisadores)<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n |
|---|---|---|
| Nubank<\/td>\n | Financeiro<\/td>\n | IA impulsionando empr\u00e9stimos e reduzindo provis\u00f5es; alto crescimento.<\/td>\n<\/tr>\n |
| ABC Brasil<\/td>\n | Financeiro<\/td>\n | Postura cautelosa em 2025 abre espa\u00e7o para acelera\u00e7\u00e3o em 2026.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Cyrela<\/td>\n | Constru\u00e7\u00e3o Civil<\/td>\n | Valuation descontado (P\/L < 6x) e s\u00f3lida gera\u00e7\u00e3o de caixa.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Direcional<\/td>\n | Constru\u00e7\u00e3o Civil<\/td>\n | Foco em baixa renda, alta qualidade e bons dividendos.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Axia<\/td>\n | Utilities<\/td>\n | Capacidade de energia exposta \u00e0 potencial alta nos pre\u00e7os de mercado.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Eneva<\/td>\n | Utilities<\/td>\n | Nova capacidade t\u00e9rmica e leil\u00f5es de energia previstos at\u00e9 mar\u00e7o de 2026.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Vale<\/td>\n | Materiais<\/td>\n | Min\u00e9rio em alta, custos menores e exposi\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica ao cobre.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Aura Minerals<\/td>\n | Materiais<\/td>\n | Forte produ\u00e7\u00e3o e alta sensibilidade \u00e0 valoriza\u00e7\u00e3o do ouro.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Vibra<\/td>\n | \u00d3leo & G\u00e1s<\/td>\n | Beneficiada por juros menores e melhora na distribui\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis.<\/td>\n<\/tr>\n |
| OceanPact<\/td>\n | \u00d3leo & G\u00e1s<\/td>\n | Ciclo de investimentos encerrado; foco em caixa e dividendos elevados.<\/td>\n<\/tr>\n |
| JBS<\/td>\n | Agro<\/td>\n | Diversifica\u00e7\u00e3o global e desconto de 18% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Tyson.<\/td>\n<\/tr>\n |
| 3tentos<\/td>\n | Agro\/Alimentos<\/td>\n | Plano de investimentos maduro com proje\u00e7\u00e3o de +23% no EBITDA.<\/td>\n<\/tr>\n |
| RD Sa\u00fade<\/td>\n | Sa\u00fade<\/td>\n | Resultados fortes no curto prazo e P\/L (23x) abaixo do hist\u00f3rico (30x).<\/td>\n<\/tr>\n |
| Mater Dei<\/td>\n | Sa\u00fade<\/td>\n | Momento operacional positivo e valuation atrativo (10x P\/L).<\/td>\n<\/tr>\n |
| Cogna<\/td>\n | Educa\u00e7\u00e3o<\/td>\n | Melhora no ticket m\u00e9dio e capta\u00e7\u00e3o; negociando a 7,5x P\/L.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Vitru<\/td>\n | Educa\u00e7\u00e3o<\/td>\n | Desconto expressivo (5,5x P\/L) e robusta gera\u00e7\u00e3o de caixa.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Localiza<\/td>\n | Aluguel de Carros<\/td>\n | Alugu\u00e9is mais caros, custos sob controle e deprecia\u00e7\u00e3o controlada.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Intelbras<\/td>\n | TMT<\/td>\n | Lideran\u00e7a em seguran\u00e7a e hardware; negociando a apenas 7x P\/L.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Ecorodovias<\/td>\n | Concess\u00f5es<\/td>\n | Crescimento de tr\u00e1fego e efici\u00eancia operacional com TIR elevada.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Marcopolo<\/td>\n | Bens de Capital<\/td>\n | Retornos elevados, dividendos atrativos e P\/L de 6x.<\/td>\n<\/tr>\n |
| Grupo SBF<\/td>\n | Varejo<\/td>\n | Recupera\u00e7\u00e3o do setor esportivo (Centauro\/Nike) com P\/L de 7x.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\nPerspectivas para d\u00f3lar e Selic em 2026<\/h3>\nA \u00c1gora prev\u00ea que o mercado cambial continuar\u00e1 apresentando volatilidade, mas o real dever\u00e1 se beneficiar da tend\u00eancia estrutural de enfraquecimento do d\u00f3lar, finalizando o ano em torno de R$ 5,50. A casa ressalta que essa queda na moeda americana acontece mesmo com os mercados acion\u00e1rios dos EUA operando em m\u00e1ximas hist\u00f3ricas, o que eleva o risco de uma corre\u00e7\u00e3o t\u00e1tica, especialmente diante de lucros corporativos mais modestos e m\u00faltiplos elevados.<\/p>\n \u201cA combina\u00e7\u00e3o dessas circunst\u00e2ncias favorece, em boa parte, os mercados emergentes que apresentam fundamentos s\u00f3lidos e ciclos monet\u00e1rios ainda restritivos, como \u00e9 o caso do Brasil\u201d, destaca o relat\u00f3rio da \u00c1gora.<\/p>\n Quanto \u00e0 taxa Selic, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 que ela encerre o ano em 12%, com a infla\u00e7\u00e3o convergindo para a meta de 4%.<\/p>\n |