A Moody\u2019s Ratings, empresa com 116 anos no setor de classifica\u00e7\u00e3o de risco de cr\u00e9dito, anunciou um novo modelo para avaliar o risco de liquidez de stablecoins, o que poder\u00e1 transformar a forma como esse segmento, avaliado em cerca de US$ 300 bilh\u00f5es, \u00e9 analisado por investidores.<\/p>\n
O m\u00e9todo, divulgado em 12 de dezembro de 2025, considera tr\u00eas aspectos principais para atribuir classifica\u00e7\u00f5es: a qualidade dos ativos que suportam cada token, os riscos associados ao valor de mercado desses ativos e as salvaguardas operacionais existentes. A Moody\u2019s est\u00e1 aceitando contribui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas a respeito dessa proposta at\u00e9 o final de janeiro de 2026, para poss\u00edvel implementa\u00e7\u00e3o ap\u00f3s esse per\u00edodo.<\/p>\n
O surgimento dessa classifica\u00e7\u00e3o ocorre em meio ao crescimento da ado\u00e7\u00e3o das stablecoins e \u00e0 introdu\u00e7\u00e3o de regulamenta\u00e7\u00f5es espec\u00edficas nos principais mercados globais. Um exemplo foi a aprova\u00e7\u00e3o da Lei Genius nos Estados Unidos, em julho de 2025, que criou um arcabou\u00e7o legal para essas criptomoedas, consideradas fundamentais para garantir liquidez consistente no universo dos ativos digitais, pois costumam manter seu valor atrelado ao d\u00f3lar.<\/p>\n
Em uma declara\u00e7\u00e3o oficial, a Moody\u2019s ressaltou que as stablecoins v\u00eam ganhando import\u00e2ncia crescente para bancos, tesourarias corporativas e sistemas de pagamento. A proposta tem o prop\u00f3sito de oferecer uma avalia\u00e7\u00e3o independente em um mercado que ainda \u00e9 din\u00e2mico e muitas vezes pouco transparente.<\/p>\n
Consultores especializados, como Robert Franklin III da RFS Consulting, destacam que a metodologia atual \u00e9 apenas uma base inicial e que \u00e9 imprescind\u00edvel evoluir para melhor avaliar, especialmente, a liquidez dentro das pr\u00f3prias cadeias de blockchain, o que se torna crucial em momentos de estresse financeiro.<\/p>\n
Com o novo modelo, a Moody\u2019s analisar\u00e1 a qualidade do cr\u00e9dito dos ativos que comp\u00f5em as reservas das stablecoins, realizando uma m\u00e9dia ponderada para determinar sua solidez. Simultaneamente, o valor de mercado desses ativos tamb\u00e9m ser\u00e1 avaliado. O menor resultado entre o cr\u00e9dito dos ativos e o valor de mercado servir\u00e1 de base para ajustes e para a atribui\u00e7\u00e3o final da classifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
De modo geral, as stablecoins contam com garantias formadas por caixa e equivalentes, como t\u00edtulos p\u00fablicos de curto prazo, sendo que os emissores costumam divulgar relat\u00f3rios detalhados sobre suas reservas. Entretanto, nem sempre essas reservas passam por auditorias independentes, um aspecto que gerou debates no setor, incluindo casos de emissores como o Tether (USDT), que \u00e9 a stablecoin mais utilizada globalmente.<\/p>\n
Semelhante \u00e0s avalia\u00e7\u00f5es tradicionais de risco de cr\u00e9dito, a Moody\u2019s exigir\u00e1 que os emissores solicitem e custeiem a obten\u00e7\u00e3o da classifica\u00e7\u00e3o. Apesar de n\u00e3o ter confirmado se avaliar\u00e1 o Tether, a proposta considera a import\u00e2ncia da revis\u00e3o por parte de terceiros independentes dos dados disponibilizados pelos emissores.<\/p>\n
A classifica\u00e7\u00e3o final das stablecoins ser\u00e1 limitada pelo ativo mais fragilizado entre as reservas, ou seja, o chamado “elo mais fraco”. Al\u00e9m disso, a Moody\u2019s prev\u00ea aplicar um desconto baseado em m\u00e9tricas de risco que envolvam a liquidez desses ativos.<\/p>\n
O modelo define cinco categorias de ativos l\u00edquidos, destacando que dep\u00f3sitos em dinheiro e t\u00edtulos governamentais denominados na mesma moeda recebem as melhores classifica\u00e7\u00f5es. Outros pontos levados em conta ser\u00e3o a governan\u00e7a das stablecoins, o quadro regulat\u00f3rio aplic\u00e1vel e a resist\u00eancia em cen\u00e1rios de estresse.<\/p>\n
Portf\u00f3lios com cotas de ativos l\u00edquidos considerados de alta qualidade poder\u00e3o receber a classifica\u00e7\u00e3o de dep\u00f3sito de curto prazo P-1, conforme indicado pela institui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o modelo avaliar\u00e1 riscos ligados \u00e0 tecnologia das stablecoins, como poss\u00edveis falhas de seguran\u00e7a em blockchains ou eventos de bifurca\u00e7\u00e3o que possam dificultar a valida\u00e7\u00e3o das transa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
\u00c9 importante destacar que stablecoins algor\u00edtmicas, que mant\u00eam seu valor por meio de mecanismos automatizados de controle de oferta em vez de garantias reais, est\u00e3o exclu\u00eddas do escopo da Moody\u2019s. Essas moedas, no hist\u00f3rico, tendem a perder a paridade com seus ativos de refer\u00eancia de forma mais frequente.<\/p>\n
A Moody\u2019s refor\u00e7a ainda que sua classifica\u00e7\u00e3o n\u00e3o deve ser interpretada como uma avalia\u00e7\u00e3o da estabilidade intr\u00ednseca das stablecoins ou como indicativo de performance para investimento, mas sim como uma indica\u00e7\u00e3o da probabilidade de que os tokens possam ser resgatados de maneira eficiente em prazos adequados.<\/p>\n