As a\u00e7\u00f5es do Magalu tiveram um crescimento superior a 39% em 2025, apesar do cen\u00e1rio econ\u00f4mico desafiador marcado por juros elevados, aumento do endividamento dos consumidores e forte competi\u00e7\u00e3o no com\u00e9rcio eletr\u00f4nico. Esses fatores exerceram press\u00e3o sobre os resultados da empresa ao longo do ano.<\/p>\n
O desempenho do terceiro trimestre ilustra bem esse contexto complicado. O lucro l\u00edquido ajustado caiu 69,8% em compara\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024, acumulando uma retra\u00e7\u00e3o anual de 57,1% nos primeiros nove meses do ano. Contudo, o aumento recente das a\u00e7\u00f5es est\u00e1 parcialmente relacionado \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o ap\u00f3s uma queda hist\u00f3rica, j\u00e1 que o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es atingiu a m\u00ednima de R$ 5,81 em janeiro e recuou 96% desde o pico de 2021.<\/p>\n
Ainda assim, o cen\u00e1rio futuro da companhia levanta a quest\u00e3o: a alta pode se estender?<\/p>\n
Rodrigo Gastim, analista do Ita\u00fa BBA, avalia que a combina\u00e7\u00e3o de forte concorr\u00eancia no ambiente online, juros altos e consumidores endividados deve continuar impactando os resultados do Magalu negativamente. Por exemplo, a margem l\u00edquida diminuiu 0,2 ponto percentual no terceiro trimestre, passando de 1,1% para 0,9% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024.<\/p>\n
Essa press\u00e3o sobre a empresa come\u00e7ou no in\u00edcio de 2022, quando a taxa Selic ultrapassou 10% ao ano, mantendo-se em n\u00edveis elevados desde ent\u00e3o. Segundo o boletim Focus do Banco Central, esse patamar s\u00f3 deve ser reduzido para um d\u00edgito a partir de 2028.<\/p>\n
Apesar desse cen\u00e1rio adverso, a varejista tem buscado estrat\u00e9gias para mitigar o impacto dos juros altos. Analistas do Santander como Rubem Couto, Eric Huang e Vitor Fuziharo destacam a capacidade do grupo em manter a lucratividade por meio de maior efici\u00eancia na aloca\u00e7\u00e3o de capital e explora\u00e7\u00e3o de novas fontes de receita, mesmo com o crescimento modesto do setor como um todo.<\/p>\n
Enquanto isso, competidores como a Casas Bahia registraram preju\u00edzos l\u00edquidos consecutivos em tr\u00eas trimestres de 2025, o que evidencia a disciplina financeira adotada pela Magalu.<\/p>\n
Vanessa Rossini, diretora de Rela\u00e7\u00f5es com Investidores da Magalu, acredita que o pior momento j\u00e1 ficou para tr\u00e1s e que 2026 marcar\u00e1 o in\u00edcio de um novo ciclo de cinco anos para a empresa. Isso ap\u00f3s consolidar cerca de 19 aquisi\u00e7\u00f5es realizadas entre 2019 e 2021, fortalecer o e-commerce e ampliar outras fontes de receita.<\/p>\n
Segundo ela, a companhia pretende avan\u00e7ar operacionalmente com a diversifica\u00e7\u00e3o das \u00e1reas de atua\u00e7\u00e3o. Um exemplo \u00e9 o lan\u00e7amento do servi\u00e7o de computa\u00e7\u00e3o em nuvem, o Magalu Cloud, que j\u00e1 conta com mais de mil clientes.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, as frentes mais consolidadas est\u00e3o concentradas nas opera\u00e7\u00f5es financeiras e log\u00edsticas. A joint venture Luizacred, feita com o Ita\u00fa para cart\u00f5es de cr\u00e9dito, possui uma carteira de cr\u00e9dito de R$ 19,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Em fevereiro de 2025, a Magalu recebeu autoriza\u00e7\u00e3o do Banco Central para operar uma financeira pr\u00f3pria. Ap\u00f3s um projeto piloto em 50 lojas, a previs\u00e3o \u00e9 estender em 2026 a oferta de cr\u00e9dito direto ao consumidor (CDC) para outras unidades, modalidade que representa 10% das vendas f\u00edsicas e que atende especialmente clientes de menor renda.<\/p>\n
Essa linha de cr\u00e9dito funciona como complemento ao cart\u00e3o de cr\u00e9dito, ampliando o alcance da empresa no p\u00fablico consumidor.<\/p>\n
O Ita\u00fa BBA destaca ainda a inaugura\u00e7\u00e3o da \u201cGaleria Magalu\u201d em S\u00e3o Paulo, instalada no antigo Conjunto Nacional, onde funcionava a megaloja da Livraria Cultura. Este espa\u00e7o funciona n\u00e3o s\u00f3 como ponto de vendas, mas como centro de experi\u00eancia que re\u00fane as diversas marcas do ecossistema Magalu, incluindo Netshoes, \u00c9poca Cosm\u00e9ticos, KaBuM e Estante Virtual.<\/p>\n
Embora a concorr\u00eancia no online seja intensa, a presen\u00e7a f\u00edsica continua relevante, pois refor\u00e7a a credibilidade da marca e expande as possibilidades de vendas digitais.<\/p>\n
Os analistas do Santander enxergam na Galeria Magalu uma potencial nova linha de neg\u00f3cios, com faturamento que pode superar em dez vezes o de lojas tradicionais, al\u00e9m de gerar receitas adicionais pela publicidade. O retorno previsto cobre o investimento em cerca de 18 meses, com planos de replicar o conceito em at\u00e9 50 novas unidades.<\/p>\n
Durante a inaugura\u00e7\u00e3o da loja conceito em dezembro, o CEO Fred Trajano destacou o espa\u00e7o como palco para intera\u00e7\u00f5es com criadores de conte\u00fado, que realizar\u00e3o lives e podcasts para engajar audi\u00eancias presentes e online.<\/p>\n
A remodela\u00e7\u00e3o das lojas f\u00edsicas transformou essas unidades em pontos estrat\u00e9gicos da rede log\u00edstica, especialmente para a opera\u00e7\u00e3o da Magalog, empresa criada em novembro de 2024. A Magalog j\u00e1 atende mais de 100 clientes, ajudando a acelerar entregas e aumentar a efici\u00eancia da distribui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Hoje, cerca de 50% dos produtos vendidos online passam por lojas f\u00edsicas para distribui\u00e7\u00e3o, possibilitando que metade das compras seja entregue em at\u00e9 um dia e a maioria em at\u00e9 dois dias.<\/p>\n
A Magalu ainda pode se beneficiar de mudan\u00e7as no panorama econ\u00f4mico, como a Copa do Mundo de 2026, que deve impulsionar vendas de televisores. Por\u00e9m, o destaque maior est\u00e1 na perspectiva de queda dos juros oficiais no Brasil, que o mercado espera para o primeiro trimestre do pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n
Conforme a mediana das proje\u00e7\u00f5es do boletim Focus, a taxa Selic cair\u00e1 para 12,13% ao final de 2026, representando um corte superior a 2,75 pontos percentuais no per\u00edodo. Para isso, o Banco Central dever\u00e1 realizar cortes em pelo menos metade das oito reuni\u00f5es previstas para 2026.<\/p>\n
Essa redu\u00e7\u00e3o no custo do cr\u00e9dito deve auxiliar tanto empresas quanto consumidores, facilitando a diminui\u00e7\u00e3o do endividamento e, consequentemente, impulsionando as vendas do setor varejista.<\/p>\n
O Magalu passou por uma fase de forte valoriza\u00e7\u00e3o em 2020, chegando a um m\u00faltiplo pre\u00e7o sobre lucro por a\u00e7\u00e3o (P\/L) de 470 vezes, n\u00edvel insustent\u00e1vel frente \u00e0 m\u00e9dia do Ibovespa, que \u00e9 de cerca de 10.<\/p>\n
Esse patamar chegou a ser 10 vezes superior ao da empresa mais valiosa globalmente na \u00e9poca, a Nvidia, evidenciando uma bolha especulativa que acabou se desfazendo. Atualmente, o P\/L da companheira est\u00e1 em 18, valor considerado mais razo\u00e1vel.<\/p>\n
Em termos de valor de mercado, a Magalu encolheu de R$ 177 bilh\u00f5es em 2021 para R$ 6,7 bilh\u00f5es, reflexo das altas expectativas frustradas sobre sua transforma\u00e7\u00e3o digital e consolida\u00e7\u00e3o online comparada \u00e0 Amazon.<\/p>\n
Durante a pandemia, a empresa teve crescimento acelerado, mas o ritmo n\u00e3o se manteve. Suas 19 aquisi\u00e7\u00f5es, entre 2019 e 2021, incluindo marcas como Netshoes e Kabum, aumentaram a aposta dos investidores em sua capacidade de expans\u00e3o.<\/p>\n
Entretanto, a alta dos juros encareceu as aquisi\u00e7\u00f5es e a concorr\u00eancia frente a gigantes digitais como Mercado Livre e Amazon se mostrou ainda mais dura. Al\u00e9m disso, os investimentos em log\u00edstica, necess\u00e1rios para o online, elevaram os custos.<\/p>\n
Em 2019, a maior parte das receitas ainda vinha das lojas f\u00edsicas (59%), mas atualmente as vendas pela internet representam 70% do total.<\/p>\n
Diante dessas dificuldades, o grupo sofreu preju\u00edzos l\u00edquidos desde o in\u00edcio de 2022 at\u00e9 o terceiro trimestre de 2023, quando voltou a registrar lucro.<\/p>\n
Se o Magalu conseguir implementar seus planos conforme expectativa, deve ganhar for\u00e7a para um novo ciclo de crescimento, com menor vulnerabilidade \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas. Os pr\u00f3ximos trimestres ser\u00e3o fundamentais para validar essa retomada.<\/p>\n