Ao relembrar as expectativas feitas no final de 2024 e comparar com os resultados que se concretizaram em 2025, fica claro o qu\u00e3o desafiador \u00e9 tentar prever o futuro.<\/p>\n
Apesar das apreens\u00f5es que marcaram o final de 2024, o ano de 2025 se destacou pelo desempenho excepcional dos mercados, especialmente na bolsa brasileira, que registrou uma alta de 31% at\u00e9 meados de dezembro. Al\u00e9m disso, os investimentos em renda fixa pr\u00e9-fixada tamb\u00e9m apresentaram retornos expressivos.<\/p>\n
Para mim, a principal mudan\u00e7a aconteceu devido \u00e0 dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar no mercado internacional, associada \u00e0s altera\u00e7\u00f5es nas pol\u00edticas fiscais e monet\u00e1rias na Europa e no Jap\u00e3o. Em 2025, o d\u00f3lar sofreu uma queda significativa frente a uma cesta de moedas globais pela primeira vez desde 2017, o que impulsionou um desempenho superior dos mercados fora dos EUA, que superaram o \u00edndice S&P 500.<\/p>\n
Mesmo diante do entusiasmo em torno dos impactos da intelig\u00eancia artificial nos Estados Unidos, os mercados da Europa, Jap\u00e3o e pa\u00edses emergentes apresentaram uma valoriza\u00e7\u00e3o quase duas vezes maior que o S&P at\u00e9 meados de dezembro.<\/p>\n
Na Am\u00e9rica Latina, a queda do d\u00f3lar teve efeitos ainda mais marcantes<\/strong>. As moedas locais estavam bastante depreciadas e, consequentemente, tiveram uma recupera\u00e7\u00e3o mais vigorosa do que as moedas asi\u00e1ticas. At\u00e9 meados de dezembro, por exemplo, o peso colombiano valorizou 14%, o peso chileno 9%, o peso mexicano 16% e o real brasileiro 11%, mesmo com os efeitos da guerra comercial.<\/p>\n Com a confirma\u00e7\u00e3o da tend\u00eancia de um d\u00f3lar mais fraco ao longo do ano, ajustamos nossas carteiras internacionais ampliando o investimento em mercados emergentes, pois nossos estudos indicam que um d\u00f3lar em retra\u00e7\u00e3o beneficia esse grupo de forma mais relevante do que os mercados desenvolvidos, excluindo os EUA.<\/p>\n Ao considerar o cen\u00e1rio brasileiro para o pr\u00f3ximo ano, \u00e9 essencial manter o d\u00f3lar no centro das aten\u00e7\u00f5es. Caso essa tend\u00eancia de d\u00f3lar mais fraco continue, o real ainda ter\u00e1 espa\u00e7o para se valorizar, j\u00e1 que atualmente est\u00e1 abaixo da sua m\u00e9dia hist\u00f3rica em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n Essa valoriza\u00e7\u00e3o das moedas locais costuma estimular um ciclo positivo nos pa\u00edses emergentes, com menor press\u00e3o inflacion\u00e1ria, possibilidades para redu\u00e7\u00e3o dos juros e desempenho mais robusto das economias.<\/p>\n No Brasil, um cen\u00e1rio externo favor\u00e1vel refor\u00e7aria as expectativas de queda da taxa Selic, que j\u00e1 est\u00e1 no radar dos agentes econ\u00f4micos. A proje\u00e7\u00e3o \u00e9 que o Banco Central inicie os cortes nos juros a partir de mar\u00e7o, considerando um quadro de infla\u00e7\u00e3o mais controlada e modera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n Ambientes com juros em queda s\u00e3o, em geral, prop\u00edcios para a valoriza\u00e7\u00e3o de ativos de maior risco, como a\u00e7\u00f5es. Por isso, refor\u00e7amos recentemente nossa exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 bolsa brasileira, acompanhando a perspectiva de manuten\u00e7\u00e3o desse ambiente favor\u00e1vel tanto no Brasil quanto no exterior.<\/p>\n \u00c9 importante observar que a volatilidade relacionada ao cen\u00e1rio pol\u00edtico dever\u00e1 continuar em 2026, o que torna fundamental contar com um contexto internacional favor\u00e1vel para ajudar a mitigar as incertezas at\u00e9 as elei\u00e7\u00f5es de outubro.<\/p>\n Por outro lado, a experi\u00eancia hist\u00f3rica demonstra que per\u00edodos com d\u00f3lar forte, combinados com incertezas pol\u00edticas internas, tendem a criar um ambiente negativo para os ativos de forma geral \u2014 esse \u00e9 o principal risco para o pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n Encerrando este texto de final de ano, desejo a todos um 2026 repleto de sa\u00fade, felicidade e \u00f3timos investimentos!<\/p>\nO que esperar para o Brasil em 2026?<\/h3>\n