A XP revisou para cima o pre\u00e7o-alvo da CBA (CBAV3), fixando-o em R$ 9,50, o que representa um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de aproximadamente 40%, refor\u00e7ando a recomenda\u00e7\u00e3o de compra para a empresa. Essa perspectiva positiva se baseia na recupera\u00e7\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es, diminui\u00e7\u00e3o dos custos fixos e melhora significativa na gera\u00e7\u00e3o de caixa da companhia. Um dos principais impulsionadores dessa avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 a expectativa de normaliza\u00e7\u00e3o da refinaria de alumina at\u00e9 o \u00faltimo trimestre de 2025, o que deve liberar resultados mais robustos ao longo de 2026.<\/p>\n
Com a retomada plena da refinaria, a empresa deve superar os gargalos que t\u00eam pressionado suas margens, favorecendo tanto o mix de produtos quanto a efici\u00eancia operacional. Espera-se mais estabilidade nas opera\u00e7\u00f5es e maior produtividade, aspectos que fortalecem a confian\u00e7a na perspectiva de investimento, especialmente num cen\u00e1rio de rigor na gest\u00e3o do capital.<\/p>\n
Os analistas tamb\u00e9m destacam uma mudan\u00e7a estrutural importante no custo de energia prevista para 2028: a expira\u00e7\u00e3o de um contrato oneroso deve reduzir despesas em cerca de R$ 300 milh\u00f5es no EBITDA. Essa redu\u00e7\u00e3o alavancar\u00e1 ainda mais a opera\u00e7\u00e3o e aumentar\u00e1 a \u0443\u0441\u0442\u043e\u0439\u0447\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u044c do fluxo de caixa, melhorando a previsibilidade do retorno sobre o capital aplicado.<\/p>\n
Projetos de crescimento e moderniza\u00e7\u00e3o, atualmente em fase final, t\u00eam potencial para diminuir os investimentos recorrentes, com economia anual projetada entre R$ 200 milh\u00f5es e R$ 300 milh\u00f5es. Essa redu\u00e7\u00e3o no capex apoiar\u00e1 a melhora do fluxo de caixa livre no m\u00e9dio prazo, proporcionando maior margem para desalavancagem e poss\u00edvel distribui\u00e7\u00e3o de dividendos. Essa perspectiva de fluxo de caixa mais forte refor\u00e7a o argumento a favor da compra da a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A XP projeta o pre\u00e7o do alum\u00ednio em US$ 2.800 por tonelada em 2026, com uma corre\u00e7\u00e3o para US$ 2.650 a partir de 2028. A demanda por alum\u00ednio se baseia no crescimento dos ve\u00edculos el\u00e9tricos, expans\u00e3o de energias renov\u00e1veis e redes el\u00e9tricas, al\u00e9m das limita\u00e7\u00f5es na oferta fora da China. Este cen\u00e1rio \u00e9 favor\u00e1vel para a CBA, especialmente na recupera\u00e7\u00e3o de margens ao longo do ciclo.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a exposi\u00e7\u00e3o da empresa ao alum\u00ednio negociado em d\u00f3lar oferece um buffer contra incertezas internas ao Brasil. A estimativa de retorno sobre o fluxo de caixa livre alcan\u00e7a 14% no curto prazo, podendo ultrapassar 30% se os pre\u00e7os do alum\u00ednio subirem acima das expectativas. Assim, a tese para CBAV3 une a normaliza\u00e7\u00e3o operacional, queda estrutural dos custos e potencial de valoriza\u00e7\u00e3o advindo dos pre\u00e7os, confirmando seu vi\u00e9s positivo.<\/p>\n