As previs\u00f5es indicam que a economia brasileira deve crescer entre 1,5% e 1,8% em 2026, apresentando uma desacelera\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o a 2025, quando a expectativa foi de alta de 2,3%. Economistas consultados destacam que o principal fator de preocupa\u00e7\u00e3o est\u00e1 relacionado ao desempenho da economia dos Estados Unidos, \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o da percep\u00e7\u00e3o fiscal no mercado em um ano eleitoral, e \u00e0 inevit\u00e1vel necessidade de um ajuste fiscal em 2027.<\/p>\n
Especialistas e institui\u00e7\u00f5es financeiras estimam que o \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o, medido pelo IPCA, deve se situar em torno de 4% em 2026, valor abaixo do teto da meta de 4,5% estabelecido pelo Banco Central, cuja meta oficial \u00e9 de 3%. Quanto \u00e0 taxa Selic, o mercado prev\u00ea o in\u00edcio de um ciclo de queda j\u00e1 no primeiro semestre, com uma redu\u00e7\u00e3o da taxa de 15% para aproximadamente 12,25% at\u00e9 o final do ano.<\/p>\n
Segundo o economista Samuel Pess\u00f4a, pesquisador associado do FGV Ibre e do BTG Pactual, o Banco Central tem adotado uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva para compensar os elevados est\u00edmulos fiscais implementados nos primeiros dois anos do terceiro mandato do presidente Lula. Conforme dados divulgados pela Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente (IFI), os gastos federais aumentaram R$ 344 bilh\u00f5es entre 2023 e o fim de 2025, atingindo R$ 2,4 trilh\u00f5es no \u00faltimo ano.<\/p>\n
Relat\u00f3rios da IFI e do Instituto de Pesquisa Econ\u00f4mica Aplicada (Ipea) indicam que a pol\u00edtica de despesas do governo Lula n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel a longo prazo. Pess\u00f4a alerta que, neste mandato, a d\u00edvida p\u00fablica poder\u00e1 crescer em torno de 10% do Produto Interno Bruto (PIB), enquanto o crescimento econ\u00f4mico m\u00e9dio ser\u00e1 estimado em 2,5%. A principal preocupa\u00e7\u00e3o reside no desequil\u00edbrio fiscal estrutural.<\/p>\n
O economista destaca que o ano eleitoral pode impulsionar uma disputa acirrada, semelhante \u00e0 observada em 2014, o que pode resultar em um tom pol\u00edtico que sinalize um agravamento da situa\u00e7\u00e3o fiscal no pr\u00f3ximo governo. Tal cen\u00e1rio aumenta o risco de fuga de capitais e forte desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda local, o real, afetando diretamente o controle da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Uma valoriza\u00e7\u00e3o negativa do real poderia desencadear press\u00f5es inflacion\u00e1rias elevadas, elevando o IPCA potencialmente para valores entre 5,5% e 6% ou mais, dependendo da intensidade da desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial.<\/p>\n
Com o comprometimento crescente das finan\u00e7as das fam\u00edlias e taxas de juros elevadas impactando as pequenas e m\u00e9dias empresas, Pess\u00f4a advoga uma poss\u00edvel revers\u00e3o mais profunda na atividade econ\u00f4mica, com risco at\u00e9 de recess\u00e3o acompanhada de infla\u00e7\u00e3o crescente.<\/p>\n
Outro fator relevante para a conjuntura brasileira reside no comportamento da economia americana. Segundo Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, as pol\u00edticas externas adotadas no passado pelo ex-presidente Donald Trump, como a guerra tarif\u00e1ria, continuam a afetar negativamente o desempenho econ\u00f4mico dos Estados Unidos, criando uma situa\u00e7\u00e3o de enfraquecimento da atividade econ\u00f4mica do pa\u00eds.<\/p>\n
Essa desacelera\u00e7\u00e3o prolongada nos EUA tende a afetar as exporta\u00e7\u00f5es brasileiras, uma vez que os Estados Unidos s\u00e3o o segundo maior parceiro comercial do Brasil. Em um cen\u00e1rio de crescimento lento na economia americana, \u00e9 prov\u00e1vel que haja uma redu\u00e7\u00e3o nos volumes de importa\u00e7\u00e3o, impactando negativamente a balan\u00e7a comercial brasileira.<\/p>\n
Vale ressalta ainda que outras regi\u00f5es como a China e a Europa, que tamb\u00e9m apresentam crescimento econ\u00f4mico moderado, n\u00e3o dever\u00e3o representar riscos adicionais significativos para o Brasil nesse contexto.<\/p>\n
Diversas institui\u00e7\u00f5es financeiras estimam que, a partir de 2027, o Brasil ter\u00e1 de implementar um ajuste fiscal equivalente a cerca de 3% a 4% do PIB, o que corresponde a aproximadamente R$ 400 bilh\u00f5es, a fim de conter o crescimento da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n
Esse ajuste j\u00e1 preocupa economistas em 2026, pois a d\u00edvida p\u00fablica pode alcan\u00e7ar at\u00e9 84% do PIB neste ano, tornando-se uma d\u00edvida alta e onerosa. Para reduzir esse patamar, seria necess\u00e1rio gerar super\u00e1vits prim\u00e1rios expressivos, uma tarefa complexa e delicada.<\/p>\n
Sergio Vale destaca que o espa\u00e7o para novas medidas fiscais neste governo est\u00e1 praticamente esgotado, uma vez que os principais est\u00edmulos, como isen\u00e7\u00e3o do imposto de renda para ganhos de at\u00e9 R$ 5 mil, aumento do sal\u00e1rio m\u00ednimo, vale g\u00e1s e isen\u00e7\u00e3o na conta de luz para fam\u00edlias de baixa renda, j\u00e1 foram adotados em 2025.<\/p>\n
De acordo com ele, o governo Lula disp\u00f5e de pouca margem para grandes altera\u00e7\u00f5es neste ano, tanto devido ao cen\u00e1rio legislativo quanto ao volume de pol\u00edticas j\u00e1 implementadas. Pess\u00f4a acrescenta que, diferente do ex-presidente Jair Bolsonaro, que em 2022 aprovou uma Proposta de Emenda Constitucional abrindo espa\u00e7o para maiores gastos em ano eleitoral gra\u00e7as ao apoio que detinha no Congresso, o atual presidente n\u00e3o possui maioria parlamentar para aprovar medidas similares.<\/p>\n
Assim, o economista n\u00e3o prev\u00ea novos pacotes econ\u00f4micos que possam alterar significantemente o quadro neste ano.<\/p>\n