O BTG Pactual refor\u00e7a sua perspectiva positiva para as a\u00e7\u00f5es da Embraer (EMBR3) em 2026, destacando a combina\u00e7\u00e3o entre a exposi\u00e7\u00e3o cambial, a demanda crescente por aeronaves e o avan\u00e7o s\u00f3lido no segmento de defesa. De acordo com o banco, a fabricante brasileira se posiciona como uma escolha de destaque para investidores que desejam prote\u00e7\u00e3o contra a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, sem abrir m\u00e3o de empresas com execu\u00e7\u00e3o consistente e um backlog robusto.<\/p>\n
Em 2025, a Embraer registrou resultados expressivos, alcan\u00e7ando recordes em vendas na avia\u00e7\u00e3o comercial e assegurando contratos relevantes na \u00e1rea de defesa. As entregas realizadas superaram as expectativas iniciais, demonstrando efici\u00eancia operacional, mesmo diante de limita\u00e7\u00f5es de oferta que impactaram o setor. Esse desempenho refor\u00e7a a confian\u00e7a do mercado na disciplina financeira da empresa e na habilidade de converter seu backlog em receita efetiva.<\/p>\n
O panorama para 2026 permanece favor\u00e1vel. No segmento comercial, a escassez mundial de aeronaves do tipo narrowbody cria um cen\u00e1rio privilegiado, beneficiando pre\u00e7os e margens. Quanto \u00e0 \u00e1rea de defesa, as tens\u00f5es geopol\u00edticas ampliam os or\u00e7amentos militares em regi\u00f5es estrat\u00e9gicas, o que pode gerar novas oportunidades para programas j\u00e1 existentes e para projetos em desenvolvimento.<\/p>\n
Atualmente, as a\u00e7\u00f5es da Embraer s\u00e3o negociadas a um m\u00faltiplo de 12 vezes o EV\/Ebitda projetado para 2026, apresentando um desconto de aproximadamente 30% em rela\u00e7\u00e3o a seus pares internacionais. Al\u00e9m disso, a rela\u00e7\u00e3o EV\/Backlog de 0,4 vez sugere potencial para reavalia\u00e7\u00e3o positiva, na medida em que aumenta a visibilidade das entregas e avan\u00e7a a normaliza\u00e7\u00e3o da cadeia produtiva. Essa conjuntura evidencia uma assimetria favor\u00e1vel no curto e m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Os fatores que podem impulsionar a valoriza\u00e7\u00e3o incluem novos pedidos, acelera\u00e7\u00e3o nas entregas associados \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o industrial e progressos em programas de defesa e mobilidade a\u00e9rea. Por outro lado, o relat\u00f3rio do BTG destaca riscos como poss\u00edveis atrasos na produ\u00e7\u00e3o, a concorr\u00eancia do Airbus A220 e incertezas geopol\u00edticas que podem influenciar cronogramas e margens. A d\u00edvida l\u00edquida da empresa, equivalente a 0,5 vez o Ebitda, oferece uma posi\u00e7\u00e3o financeira confort\u00e1vel e flexibilidade para investimentos em capacidade produtiva e inova\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com fundamentos em evolu\u00e7\u00e3o, o BTG argumenta que a avalia\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da Embraer poder\u00e1 manter m\u00faltiplos superiores \u00e0 m\u00e9dia hist\u00f3rica, sustentada por um retorno sobre capital mais elevado e crescimento estruturado. \u201cConsideramos a Embraer como uma refer\u00eancia para exposi\u00e7\u00e3o em d\u00f3lar no Brasil, dada sua combina\u00e7\u00e3o de produtos de alto valor agregado e sua import\u00e2ncia crescente no setor de defesa global\u201d, finaliza o banco.<\/p>\n