Fundado em 2001 pelo empres\u00e1rio pernambucano Jos\u00e9 Cantarelli durante a crise do apag\u00e3o no Brasil, o grupo Ebrasil, especializado em gera\u00e7\u00e3o de energia, afirma-se como o acionista estrat\u00e9gico mais relevante da Brava Energia, atualmente a segunda maior petroleira independente do pa\u00eds, atr\u00e1s apenas da Prio.<\/p>\n
Recentemente, a substitui\u00e7\u00e3o do CEO da Brava Energia e a aquisi\u00e7\u00e3o bilion\u00e1ria dos ativos da Petronas na Bacia de Campos, anunciada em 16 de janeiro, evidenciam que o grupo de Cantarelli est\u00e1 impondo sua dire\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica dentro da petroleira.<\/p>\n
A Ebrasil, detentora de usinas termel\u00e9tricas no Nordeste brasileiro, possui atualmente 6,9% das a\u00e7\u00f5es da Brava e \u00e9 o \u00fanico acionista com atividade direta no setor de energia. Isso difere dos demais investidores, que s\u00e3o sobretudo financeiros ou focados em infraestrutura, como a gestora JiveMau\u00e1, a fam\u00edlia Queiroz Galv\u00e3o e o Bradesco, que \u00e9 o maior acionista individual com 12%.<\/p>\n
A nomea\u00e7\u00e3o de Richard Kovacs, executivo pr\u00f3ximo \u00e0 Ebrasil, para o cargo de CEO da Brava substituindo D\u00e9cio Oddone, ex-diretor da ANP, simboliza o avan\u00e7o do grupo na gest\u00e3o da companhia. Este movimento segue uma s\u00e9rie de a\u00e7\u00f5es que remontam \u00e0 reformula\u00e7\u00e3o da governan\u00e7a da empresa nos \u00faltimos meses, incluindo a remo\u00e7\u00e3o da cl\u00e1usula de prote\u00e7\u00e3o conhecida como poison pill e a forma\u00e7\u00e3o de um bloco acion\u00e1rio estrat\u00e9gico.<\/p>\n
Com as mudan\u00e7as anunciadas em 12 de janeiro e que entram em vigor em fevereiro, Kovacs abrir\u00e1 m\u00e3o da presid\u00eancia do conselho de administra\u00e7\u00e3o, deixando essa fun\u00e7\u00e3o para Alexandre Cruz, CEO da JiveMau\u00e1, que passar\u00e1 a atuar como chairman da Brava.<\/p>\n
O relacionamento da Ebrasil com a Brava iniciou-se em 2024, por meio do fundo Yellowstone, criado pelo grupo para investir em companhias listadas. Esse fundo, capitalizado ap\u00f3s a venda da participa\u00e7\u00e3o do grupo na Celse, complexa termel\u00e9trica vendida \u00e0 Eneva por R$ 6,7 bilh\u00f5es em 2022, buscava diversificar seus ativos no mercado de capitais.<\/p>\n
Inicialmente, a estrat\u00e9gia do fundo parecia t\u00edpica de um investidor focado em identificar empresas subvalorizadas com potencial de crescimento, adquirindo posi\u00e7\u00f5es em empresas como Cosan, Eneva, Sabesp e Sanepar. Entretanto, a Brava rapidamente se tornou o investimento principal da carteira.<\/p>\n
Formada a partir da fus\u00e3o da Enauta com 3R Petroleum em agosto de 2024, a Brava atua com uma estrutura societ\u00e1ria pulverizada, o que facilitou a entrada de um acionista estrat\u00e9gico como a Ebrasil.<\/p>\n
A iniciativa de investir chegou por meio de Kovacs, presente na Ebrasil desde 2016 e considerado um executivo de confian\u00e7a de Cantarelli. No primeiro m\u00eas do fundo, em novembro de 2024, foram investidos R$ 37 milh\u00f5es na compra de 1,86 milh\u00e3o de a\u00e7\u00f5es da Brava, que correspondiam a 0,20% do capital social.<\/p>\n
Em 2025, o aporte cresceu substancialmente: R$ 352 milh\u00f5es em maio e R$ 481,5 milh\u00f5es em setembro, totalizando quase 27 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, o que hoje confere 6,9% do capital e posiciona o Yellowstone como o terceiro maior acionista individual, junto \u00e0 Jive.<\/p>\n
Atualmente, dados da CVM indicam que 70% dos recursos do fundo Yellowstone est\u00e3o investidos na petroleira.<\/p>\n
Com o incremento da participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria, a Ebrasil adotou uma postura mais ativa na governan\u00e7a da Brava. Em maio de 2025, o fundo Yellowstone formalizou um pedido para convoca\u00e7\u00e3o de assembleia visando eliminar a cl\u00e1usula de _poison pill_ que impunha a obrigatoriedade de uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o (OPA) caso o acionista ultrapassasse 25% das a\u00e7\u00f5es, com pr\u00eamio de 25% acima do valor de mercado.<\/p>\n
Na ocasi\u00e3o, o fundo possu\u00eda pouco mais de 5% da Brava. Em julho, a assembleia aprovou essa mudan\u00e7a, abrindo caminho para a Ebrasil ampliar sua presen\u00e7a.<\/p>\n
A partir da\u00ed, iniciou-se uma reestrutura\u00e7\u00e3o clara da governan\u00e7a, com a cria\u00e7\u00e3o de um acordo entre acionistas que envolveu o fundo da Ebrasil, a Jive e a fam\u00edlia Queiroz Galv\u00e3o, permitindo a esses grupos exercer influ\u00eancia decisiva sobre as estrat\u00e9gias da petroleira. Nesse processo, Kovacs assumiu a presid\u00eancia do conselho e, recentemente, a posi\u00e7\u00e3o de CEO.<\/p>\n
Na nova gest\u00e3o, a Brava est\u00e1 orientando seus esfor\u00e7os para uma aloca\u00e7\u00e3o de capital mais objetiva. Internamente, a empresa avalia se desfazer de ativos que n\u00e3o sejam priorit\u00e1rios, como a opera\u00e7\u00e3o de g\u00e1s natural, ao mesmo tempo que examina oportunidades de aquisi\u00e7\u00f5es que tragam retorno financeiro mais imediato.<\/p>\n
Nesse contexto, a compra anunciada em 10 de janeiro de uma participa\u00e7\u00e3o de 50% nos campos de Tartaruga Verde e no M\u00f3dulo III do campo de Espadarte, ambos na Bacia de Campos, destaca-se. O neg\u00f3cio aguarda aprova\u00e7\u00e3o do CADE e da ANP, e representa parte do portf\u00f3lio da Petronas, parceira da Petrobras nesses ativos.<\/p>\n
Segundo a Bloomberg, outras empresas como Prio e BW Energy demonstraram interesse antes da conclus\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o. A Petrobras det\u00e9m os outros 50% dos campos e pode exercer seu direito de prefer\u00eancia para cobrir a oferta da Brava.<\/p>\n
Os campos cont\u00eam 14 po\u00e7os ativos, sendo 11 em Tartaruga Verde e 3 em Espadarte. Em 2025, a produ\u00e7\u00e3o combinada alcan\u00e7ou uma m\u00e9dia de 55,6 mil barris de \u00f3leo equivalente por dia (boed), consistindo predominantemente em petr\u00f3leo, com uma parcela menor de g\u00e1s natural que \u00e9 escoada para Maca\u00e9 atrav\u00e9s do gasoduto de Enchova.<\/p>\n
Atualmente, a Brava produz cerca de 92 mil boed, ficando atr\u00e1s apenas da Prio, que registra 155 mil boed, e \u00e0 frente da PetroReconcavo, com 27 mil boed. A aquisi\u00e7\u00e3o acrescentar\u00e1 volumes compar\u00e1veis \u00e0 produ\u00e7\u00e3o da PetroReconcavo, elevando a produ\u00e7\u00e3o da Brava para quase 120 mil boed.<\/p>\n
Al\u00e9m do aumento em volume, a compra traz melhorias qualitativas, j\u00e1 que o petr\u00f3leo produzido nesses campos tem grau API m\u00e9dio, mais valorizado internacionalmente, ao contr\u00e1rio do \u00f3leo pesado que domina a produ\u00e7\u00e3o atual da Brava e que apresenta menor valor na pra\u00e7a global.<\/p>\n
Apesar do investimento de US$ 450 milh\u00f5es na aquisi\u00e7\u00e3o da participa\u00e7\u00e3o da Petronas, a Brava acredita que o neg\u00f3cio fortalecer\u00e1 seu fluxo de caixa e facilitar\u00e1 a redu\u00e7\u00e3o de sua alavancagem.<\/p>\n
Fontes associadas \u00e0 petroleira indicam que a inten\u00e7\u00e3o \u00e9 justamente que o ativo adquirido, que j\u00e1 est\u00e1 gerando receita, contribua para a desalavancagem no momento do fechamento da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em 2025, o objetivo central da companhia \u00e9 diminuir o endividamento. No terceiro trimestre do ano, a Brava reportou d\u00edvida l\u00edquida de US$ 1,7 bilh\u00e3o (aproximadamente R$ 7,4 bilh\u00f5es), com uma alavancagem de 2,3 vezes em rela\u00e7\u00e3o ao EBITDA. A meta \u00e9 reduzir essa rela\u00e7\u00e3o para cerca de 1,5 vez ainda neste ano.<\/p>\n
Para isso, a empresa realizou em outubro uma reorganiza\u00e7\u00e3o interna que simplificou a estrutura executiva e eliminou cargos redundantes, especialmente em n\u00edveis gerenciais, como parte das a\u00e7\u00f5es de integra\u00e7\u00e3o entre 3R Petroleum e Enauta.<\/p>\n
Fontes pr\u00f3ximas \u00e0 Brava afirmam que a influ\u00eancia da Ebrasil vai al\u00e9m da governan\u00e7a, impactando tamb\u00e9m a vis\u00e3o de neg\u00f3cios.<\/p>\n
Fundado em um per\u00edodo de crise energ\u00e9tica nacional, o grupo de Jos\u00e9 Cantarelli tem atua\u00e7\u00e3o consolidada em setores que demandam elevada capitaliza\u00e7\u00e3o e sofrem forte regula\u00e7\u00e3o, detendo tr\u00eas usinas termel\u00e9tricas no Nordeste: Epasa (Para\u00edba) com 342 MW, Epesa (Pernambuco) com 356 MW, al\u00e9m de participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria na TermoCabo (Pernambuco) com 48 MW.<\/p>\n
A atua\u00e7\u00e3o da Ebrasil inclui ainda investimentos em rodovias e saneamento, al\u00e9m de participa\u00e7\u00e3o indireta na Ocyan, empresa respons\u00e1vel pela opera\u00e7\u00e3o do navio-sonda Papa-Terra, um dos principais ativos da Brava no mercado offshore.<\/p>\n
Embora a Ebrasil negue a inten\u00e7\u00e3o de integrar operacionalmente suas usinas termel\u00e9tricas com a Brava, como por meio de contratos de fornecimento de g\u00e1s, especialistas do setor destacam que a presen\u00e7a de um acionista com esse perfil j\u00e1 altera significativamente o horizonte estrat\u00e9gico da petroleira.<\/p>\n
Procuradas, as duas empresas n\u00e3o forneceram coment\u00e1rios.<\/p>\n