Nos \u00faltimos tempos, os investidores t\u00eam buscado no ouro um ref\u00fagio diante das incertezas do mercado. Embora tenha alcan\u00e7ado a marca surpreendente de US$ 4.000 por on\u00e7a troy h\u00e1 apenas tr\u00eas meses, o pre\u00e7o do metal precioso est\u00e1 pr\u00f3ximo de atingir US$ 5.000.<\/p>\n
Na manh\u00e3 de quarta-feira, os contratos futuros ultrapassaram US$ 4.800, com um aumento superior a 2%. No dia anterior, registraram alta de 3,7%, chegando a um recorde de US$ 4.759,60 por on\u00e7a, impulsionados pelas recentes amea\u00e7as do ex-presidente Trump de impor tarifas adicionais sobre a Europa, motivadas por sua inten\u00e7\u00e3o de adquirir a Groenl\u00e2ndia, e pelo crescente receio em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 autonomia do Federal Reserve. O avan\u00e7o de US$ 171,20 em um \u00fanico dia foi o maior j\u00e1 registrado.<\/p>\n
A seguir, apresentamos os cinco principais fatores que t\u00eam impulsionado esse movimento de alta no mercado do ouro.<\/p>\n
Entre os investidores mais confiantes em rela\u00e7\u00e3o ao ouro est\u00e3o aqueles preocupados com a estabilidade do d\u00f3lar americano e de outras moedas fortes. Para esses compradores, o ouro funciona como uma reserva de valor, protegendo contra choques econ\u00f4micos inesperados.<\/p>\n
As a\u00e7\u00f5es recentes de Trump t\u00eam alimentado essa cautela. Neste m\u00eas, ele autorizou uma opera\u00e7\u00e3o na Venezuela para tentar derrubar o ditador Nicol\u00e1s Maduro, intensificou a press\u00e3o sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, investigado pelo Departamento de Justi\u00e7a para reduzir as taxas de juros, e amea\u00e7ou aplicar novas tarifas sobre pa\u00edses europeus caso n\u00e3o aceitem sua negocia\u00e7\u00e3o sobre a Groenl\u00e2ndia.<\/p>\n
Na terminologia de Wall Street, essa estrat\u00e9gia \u00e9 conhecida como “debasement trade” e \u00e9 motivada pelo receio de que a incapacidade dos governos em controlar a infla\u00e7\u00e3o ou diminuir d\u00edvidas possa corroer o valor das moedas que sustentam o sistema financeiro global.<\/p>\n
No in\u00edcio de 2025, esse movimento de migra\u00e7\u00e3o para o ouro foi acentuado, especialmente diante da onda de tarifas impulsionadas por Trump, que provocaram o pior desempenho do d\u00f3lar em meio s\u00e9culo. Quando Powell indicou, em agosto, a possibilidade de cortes nos juros apesar da infla\u00e7\u00e3o acima da meta, o ouro continuou sua escalada.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a expans\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica e as pol\u00edticas econ\u00f4micas mais flex\u00edveis adotadas na Europa e no Jap\u00e3o refor\u00e7aram esse cen\u00e1rio, elevando a atratividade do metal \u00e1ureo. A venda de t\u00edtulos no Jap\u00e3o, que fez os rendimentos de longo prazo alcan\u00e7arem n\u00edveis recordes, tamb\u00e9m aumentou as preocupa\u00e7\u00f5es. Para analistas, a estabilidade das estruturas de mercado e das institui\u00e7\u00f5es que as regulam ser\u00e1 um fator determinante para o futuro do ouro.<\/p>\n
\u201cA valoriza\u00e7\u00e3o do ouro est\u00e1 diretamente ligada \u00e0 confian\u00e7a\u201d, afirmou Daniel Ghali, estrategista da TD Securities. \u201cAt\u00e9 o momento, essa confian\u00e7a est\u00e1 em alta, mas ainda n\u00e3o foi quebrada. Se houver uma ruptura, a tend\u00eancia de alta poder\u00e1 persistir por mais tempo.\u201d<\/p>\n
Os cortes de juros promovidos pelo Federal Reserve, que diminu\u00edram os rendimentos dos t\u00edtulos p\u00fablicos e do dinheiro l\u00edquido, t\u00eam favorecido os investimentos em ouro.<\/p>\n
T\u00edtulos p\u00fablicos considerados extremamente seguros tornaram-se atrativos em 2022, quando o Fed elevou as taxas para conter a infla\u00e7\u00e3o decorrente da pandemia. O volume aplicado em fundos de mercado monet\u00e1rio, que investem em t\u00edtulos do Tesouro, subiu de US$ 5,1 trilh\u00f5es no come\u00e7o daquele ano para US$ 7,7 trilh\u00f5es no final.<\/p>\n
Com a expectativa de retornos menores, e a possibilidade real de novas redu\u00e7\u00f5es nas taxas caso Trump consiga for\u00e7ar cortes adicionais, esses ativos perderam parte do seu apelo.<\/p>\n
Com os juros baixos, o custo de oportunidade de manter ouro – que n\u00e3o rende juros mas pode se valorizar significativamente – diminui, tornando-o uma op\u00e7\u00e3o mais interessante.<\/p>\n
Segundo analistas do Goldman Sachs, os fundos negociados em bolsa (ETFs) dedicados ao ouro representam apenas 0,17% das carteiras financeiras privadas dos EUA. Uma pequena movimenta\u00e7\u00e3o, como o aumento de 0,01% em compras – n\u00e3o por valoriza\u00e7\u00e3o do ativo, mas por aportes -, pode elevar o pre\u00e7o do ouro em 1,4%.<\/p>\n
Al\u00e9m dos investidores particulares, o ouro tem sido disputado de forma crescente pelos bancos centrais, que geralmente n\u00e3o consideram o pre\u00e7o como um fator decisivo.<\/p>\n
Ap\u00f3s anos sendo vendedores l\u00edquidos, os bancos centrais mudaram sua postura em 2010, em resposta aos riscos evidenciados pela crise financeira originada pelo colapso do mercado imobili\u00e1rio nos EUA. As aquisi\u00e7\u00f5es se intensificaram em 2022, em meio \u00e0s san\u00e7\u00f5es ocidentais contra a R\u00fassia devido \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia. Pa\u00edses com rela\u00e7\u00f5es mais tensas com o Ocidente, como a China, t\u00eam buscado diversificar suas reservas, adquirindo ouro para fugir da depend\u00eancia do d\u00f3lar.<\/p>\n
Outros, como o Banco Nacional da Pol\u00f4nia, realizaram grandes compras recentemente visando refor\u00e7ar a estabilidade de suas moedas ao investir em ativos isentos dos riscos associados \u00e0 d\u00edvida soberana.<\/p>\n
Juan Carlos Artigas, chefe de pesquisa do World Gold Council, explica: \u201cOs bancos centrais adquirem ouro n\u00e3o apenas pelo seu movimento de pre\u00e7o, mas pelo papel que ele desempenha nas reservas internacionais. O ouro \u00e9 essencial para proteger e diversificar as reservas.\u201d<\/p>\n
Paralelamente ao ouro, os principais \u00edndices acion\u00e1rios tamb\u00e9m atingiram n\u00edveis recordes, o que deixou muitos investidores apreensivos.<\/p>\n
Uma das principais formas de avaliar o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es \u00e9 por m\u00faltiplos dos lucros, e um indicador ajustado ao ciclo econ\u00f4mico mostra que as a\u00e7\u00f5es estiveram mais caras somente uma vez nos \u00faltimos 100 anos: no ano 2000, antes da bolha da internet.<\/p>\n
O segmento de tecnologia \u00e9 a maior preocupa\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que poucas gigantes como Nvidia, Tesla e Amazon podem causar grandes oscila\u00e7\u00f5es independentemente das outras 490 empresas que comp\u00f5em o \u00edndice S&P 500.<\/p>\n
Na ter\u00e7a-feira, por exemplo, todas as chamadas \u201c7 Magn\u00edficas\u201d do setor tecnol\u00f3gico ca\u00edram, eliminando coletivamente US$ 683 bilh\u00f5es, o que arrastou o S&P 500 para baixo em 2,1%. Em contraste, o \u00edndice Russell 2000, que representa companhias menores, teve queda menor de 1,2% e superou o S&P 500 pelo 12\u00ba dia consecutivo, indicando que investidores est\u00e3o em busca de alternativas fora das grandes a\u00e7\u00f5es de tecnologia.<\/p>\n
O ouro geralmente mant\u00e9m seu ritmo de valoriza\u00e7\u00e3o por longos per\u00edodos. Nos seis anos anteriores a 2025 em que os contratos futuros registraram alta de pelo menos 20%, em cinco deles o metal continuou subindo no ano seguinte. Nessas ocasi\u00f5es, o aumento m\u00e9dio superou os 15%, segundo especialistas do Citi.<\/p>\n
Esse padr\u00e3o se confirmou em 2025, quando o ouro cresceu 65%, sucedendo a alta de 27% registrada em 2024.<\/p>\n