A Azul (AZUL53) est\u00e1 em busca de captar US$ 1,2 bilh\u00e3o atrav\u00e9s da emiss\u00e3o de t\u00edtulos de d\u00edvida anunciada na quarta-feira (28), como parte do processo para financiar sua sa\u00edda do regime de recupera\u00e7\u00e3o judicial nos Estados Unidos, conhecido como Chapter 11.<\/p>\n
Embora a empresa tenha informado que a oferta dos t\u00edtulos n\u00e3o possui garantia de sucesso, fontes consultadas indicam que, na pior hip\u00f3tese, h\u00e1 um compromisso dos credores para assegurar a capta\u00e7\u00e3o deste montante. Essas fontes informam que, dentro do plano de reestrutura\u00e7\u00e3o da companhia, existe uma provis\u00e3o que garante que, caso n\u00e3o ocorra o aporte via mercado, determinados credores ir\u00e3o prover os recursos necess\u00e1rios para concluir o processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial.<\/p>\n
Assim, espera-se que a Azul cumpra o cronograma que prev\u00ea a sa\u00edda do Chapter 11 at\u00e9 o fim de fevereiro, sem demonstrar preocupa\u00e7\u00e3o com a realiza\u00e7\u00e3o da oferta das d\u00edvidas, segundo relatos pr\u00f3ximos \u00e0 empresa.<\/p>\n
O cen\u00e1rio favor\u00e1vel \u00e9 impulsionado pelo desempenho positivo do Ibovespa, valoriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, e pelo fato de companhias similares, como a Avianca, terem logrado sucesso em capta\u00e7\u00f5es recentes no mercado de d\u00edvida.<\/p>\n
Desde o in\u00edcio do processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial, a Azul tem refor\u00e7ado que a a\u00e7\u00e3o foi estrat\u00e9gica e planejada, com o objetivo de garantir uma reestrutura\u00e7\u00e3o organizada. A a\u00e9rea ressaltou que a decis\u00e3o n\u00e3o foi um recurso de \u00faltima hora para evitar inadimpl\u00eancia, mas sim uma etapa prevista para garantir a sa\u00fade financeira da empresa.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a Azul t\u00eam contado com o apoio de grandes parceiros do setor, como a United Airlines e American Airlines, que refor\u00e7am a viabilidade da reestrutura\u00e7\u00e3o, especialmente no que diz respeito \u00e0 diminui\u00e7\u00e3o significativa da alavancagem da companhia.<\/p>\n
De acordo com levantamentos internos, a fase final da recupera\u00e7\u00e3o inclui o aporte de capital que fornecer\u00e1 liquidez \u00e0 empresa, e a aprova\u00e7\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o com a United Airlines, que encontrou barreiras no Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (Cade).<\/p>\n
Durante o processo de reestrutura\u00e7\u00e3o, os acionistas da Azul t\u00eam enfrentado forte dilui\u00e7\u00e3o decorrente das medidas adotadas para capitaliza\u00e7\u00e3o da companhia. No final de 2025, por exemplo, a empresa realizou um aumento de capital que totalizou R$ 7,44 bilh\u00f5es por meio da emiss\u00e3o de bilh\u00f5es de novas a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias e preferenciais a pre\u00e7os significativamente reduzidos.<\/p>\n
Em 21 de janeiro, a Azul comunicou uma nova oferta p\u00fablica para captar at\u00e9 US$ 950 milh\u00f5es. Segundo o fato relevante divulgado, os pap\u00e9is emitidos nessa oferta ter\u00e3o um valor 30% inferior ao pre\u00e7o estipulado no plano do Chapter 11, o que dever\u00e1 causar uma dilui\u00e7\u00e3o adicional estimada em 80% na base acion\u00e1ria atual.<\/p>\n
Fontes pr\u00f3ximas \u00e0 empresa indicam que a decis\u00e3o pelo Chapter 11 decorreu da combina\u00e7\u00e3o dos impactos severos da pandemia, alta do d\u00f3lar, volatilidade dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e juros elevados, que elevaram a d\u00edvida da companhia e tornaram necess\u00e1ria uma reestrutura\u00e7\u00e3o profunda.<\/p>\n
Vale lembrar que a Azul foi a \u00faltima entre as principais companhias a\u00e9reas brasileiras a ingressar e ainda permanecer no processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial nos Estados Unidos, enquanto Latam e Gol j\u00e1 passaram pelo processo e sa\u00edram do regime.<\/p>\n
Recentemente, certos credores e investidores estrat\u00e9gicos da Azul concordaram em realizar um aporte adicional de US$ 100 milh\u00f5es para facilitar uma sa\u00edda antecipada do Chapter 11.<\/p>\n
Esse aporte, somado a uma garantia firme de subscri\u00e7\u00e3o de US$ 650 milh\u00f5es na oferta p\u00fablica de sa\u00edda e aos US$ 200 milh\u00f5es de investimentos por parceiros estrat\u00e9gicos, deve elevar o total de recursos captados para at\u00e9 US$ 950 milh\u00f5es.<\/p>\n
Ao concluir a recupera\u00e7\u00e3o, a Azul prev\u00ea alcan\u00e7ar uma alavancagem l\u00edquida pro forma de 2,5 vezes.<\/p>\n
O plano da empresa considera um c\u00e2mbio m\u00e9dio ao redor de US$ 5,50, conforme as proje\u00e7\u00f5es do Boletim Focus; entretanto, na \u00faltima quarta-feira (28), o d\u00f3lar operou abaixo de R$ 5,20, n\u00edvel mais baixo em quase dois anos.<\/p>\n
Assim, caso o real continue valorizando-se perante a moeda americana e haja cortes nas taxas de juros no Brasil, aliados \u00e0 forte demanda, a Azul poder\u00e1 concluir o processo com uma alavancagem inferior ao inicialmente projetado.<\/p>\n