A temporada de divulga\u00e7\u00e3o dos resultados financeiros do quarto trimestre de 2025 (4T25) teve in\u00edcio recentemente, e o segmento de shopping centers deve apresentar, em geral, tend\u00eancias similares \u00e0s observadas nos meses anteriores, conforme an\u00e1lise realizada pelo BTG Pactual.<\/p>\n
Os analistas Gustavo Cambauva, Gustavo Fabris e Luis Mollo apontam que o setor continuar\u00e1 crescendo em vendas, embora com um ritmo mais contido. Ao mesmo tempo, o avan\u00e7o do indicador FFO, usado para medir o desempenho operacional ajustado, dever\u00e1 manter-se est\u00e1vel, sem grandes varia\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
O trio de especialistas destaca que n\u00e3o s\u00e3o esperadas surpresas para os shoppings brasileiros neste trimestre. Eles lembram que essas companhias mantiveram sua reputa\u00e7\u00e3o como op\u00e7\u00f5es defensivas nos \u00faltimos anos, refletido na valoriza\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 59% dos pap\u00e9is do setor nos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n
No campo operacional, as proje\u00e7\u00f5es indicam que as empresas continuar\u00e3o mostrando indicadores robustos, como n\u00edveis baixos de vac\u00e2ncia e inadimpl\u00eancia, al\u00e9m de crescimento real nos alugu\u00e9is praticados. Por outro lado, as vendas das lojas devem desacelerar em rela\u00e7\u00e3o ao primeiro semestre de 2025, com expectativa de crescimento pr\u00f3ximo a 5% no indicador de vendas nas mesmas lojas (SSS) para o \u00faltimo trimestre do ano.<\/p>\n
Financeiramente, a menor expans\u00e3o do FFO deve ser consequ\u00eancia do crescimento moderado da receita l\u00edquida combinado com despesas financeiras mais elevadas.<\/p>\n
A Multiplan (MULT3) inicia a divulga\u00e7\u00e3o dos n\u00fameros do 4T25 j\u00e1 nesta quinta-feira (5), ap\u00f3s o fechamento do mercado. Segundo o BTG, sua receita l\u00edquida dever\u00e1 atingir cerca de R$ 716 milh\u00f5es, representando redu\u00e7\u00e3o de 2% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano anterior, mesmo com o SSS estimado em alta pr\u00f3xima a 5%.<\/p>\n
O EBITDA ajustado para a Multiplan est\u00e1 projetado em R$ 537 milh\u00f5es, com crescimento modesto de 1% comparado ao 4T24.<\/p>\n
A Allos (ALOS3), atualmente a principal recomenda\u00e7\u00e3o do BTG para o setor de shopping centers, tem previs\u00e3o de reportar uma receita l\u00edquida de aproximadamente R$ 839 milh\u00f5es, o que representaria crescimento de 2% frente ao quarto trimestre de 2024. O banco estima um aumento entre 3% e 4% nas vendas das mesmas lojas, e o EBITDA ajustado esperado \u00e9 de R$ 643 milh\u00f5es, com alta de 3%. Os resultados da Allos ser\u00e3o divulgados em 10 de mar\u00e7o.<\/p>\n
O Iguatemi (IGTI11), que tem seu balan\u00e7o previsto para 24 de fevereiro, dever\u00e1 apresentar uma receita l\u00edquida na ordem de R$ 433 milh\u00f5es, revelando crescimento expressivo de 15% na compara\u00e7\u00e3o anual, segundo as expectativas do BTG. As vendas nas mesmas lojas devem crescer aproximadamente 6%, enquanto o EBITDA ajustado est\u00e1 projetado em torno de R$ 326 milh\u00f5es, aumento de 4% em base anual.<\/p>\n
| Empresa<\/th>\n | Receita l\u00edquida (4T25)<\/th>\n | Var. Trimestre a Trimestre (TxT)<\/th>\n | Var. Ano a Ano (AxA)<\/th>\n | EBITDA ajustado (4T25)<\/th>\n | Var. TxT<\/th>\n | Var. AxA<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ALOS3<\/td>\n | R$ 839,3 mi<\/td>\n | 27%<\/td>\n | 2%<\/td>\n | R$ 643,1 mi<\/td>\n | 40%<\/td>\n | 3%<\/td>\n<\/tr>\n |
| IGTI11<\/td>\n | R$ 433,2 mi<\/td>\n | 14%<\/td>\n | 15%<\/td>\n | R$ 325,7 mi<\/td>\n | 8%<\/td>\n | 4%<\/td>\n<\/tr>\n |
| MULT3<\/td>\n | R$ 715,7 mi<\/td>\n | 18%<\/td>\n | -2%<\/td>\n | R$ 537,3 mi<\/td>\n | 27%<\/td>\n | 1%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n |