![\"Hudson](\"https:\/\/s2-valor-investe.glbimg.com\/ixIaJp8mbi5Y6xsVkRDlDVb0fWU=\/0x0:1103x619\/984x0\/smart\/filters:strip_icc()\/i.s3.glbimg.com\/v1\/AUTH_f035dd6fd91c438fa04ab718d608bbaa\/internal_photos\/bs\/2020\/7\/C\/FPAFpoTjetZjdOAMasxw\/hudson-1-.jpg\")
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Na \u00faltima semana, a C\u00e2mara dos Deputados rapidamente aprovou, quase sem debate e sem vota\u00e7\u00e3o nominal, projetos que aumentam sal\u00e1rios e gratifica\u00e7\u00f5es de servidores tanto da C\u00e2mara quanto do Senado, totalizando cerca de R$ 800 milh\u00f5es neste ano. Entre as medidas, est\u00e1 inclu\u00edda uma jornada de trabalho no modelo 3X1, na qual o funcion\u00e1rio trabalha tr\u00eas dias e descansa um.<\/p>\n
No mesmo dia em que li essa not\u00edcia, entre indignado e surpreso, conversei com um amigo que trabalha em uma ind\u00fastria multinacional. Ele relatou que uma medida do governo causou grande impacto na sua rotina de trabalho: as al\u00edquotas do imposto de importa\u00e7\u00e3o para diversos produtos foram elevadas, algumas com aumentos significativos, chegando a varia\u00e7\u00f5es em torno de 60%. A adapta\u00e7\u00e3o ser\u00e1 r\u00e1pida, e esse ajuste implica aumento do custo, pois esses tributos n\u00e3o podem ser compensados.<\/p>\n
Imediatamente, associei essa situa\u00e7\u00e3o aos aumentos aprovados na C\u00e2mara. A d\u00favida que surgiu foi: essas frequentes eleva\u00e7\u00f5es na arrecada\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria t\u00eam realmente como destino o financiamento de despesas sem retorno positivo para a sociedade?<\/p>\n
Gostaria de deixar claro que concordo que servidores devem receber uma remunera\u00e7\u00e3o adequada pelo trabalho que desempenham. Entretanto, dados do IBGE mostram que o sal\u00e1rio m\u00e9dio do funcionalismo p\u00fablico \u00e9 de R$ 4.131, quase o dobro da m\u00e9dia da iniciativa privada, que \u00e9 R$ 2.046. Al\u00e9m disso, o Brasil lidera gastos com supersal\u00e1rios, que atingem a cifra de R$ 20 bilh\u00f5es, sendo cerca de 20 vezes superior ao segundo colocado nesse ranking.<\/p>\n
Em 2025, a arrecada\u00e7\u00e3o de impostos quebrou novo recorde hist\u00f3rico, alcan\u00e7ando R$ 2,9 trilh\u00f5es, representando um crescimento real acima da infla\u00e7\u00e3o de 3,5%. Apesar desses resultados, o ano fechou com d\u00e9ficit de aproximadamente R$ 61 bilh\u00f5es, correspondente a 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB).<\/p>\n
Portanto, o Brasil n\u00e3o enfrenta dificuldades para arrecadar, mas parece que o desafio est\u00e1 no controle dos gastos. Compara\u00e7\u00f5es internacionais mostram que nosso judici\u00e1rio \u00e9 o mais caro no mundo e que o percentual da despesa p\u00fablica em rela\u00e7\u00e3o ao PIB supera o da Organiza\u00e7\u00e3o para a Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico (OCDE): \u00e9 cerca de 45% contra 42%. Outro ponto de compara\u00e7\u00e3o indica que a contribui\u00e7\u00e3o do governo brasileiro para a forma\u00e7\u00e3o da taxa de investimento \u00e9 baixa, somando apenas 2,1% do PIB, enquanto a m\u00e9dia da OCDE \u00e9 de 3,5%.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a taxa de forma\u00e7\u00e3o bruta de capital f\u00edsico do Brasil, que reflete os investimentos, tamb\u00e9m \u00e9 inferior \u00e0 de pa\u00edses emergentes, com apenas 18% do PIB, frente aos 26% de nossos pares. Esses indicadores baixos explicam em parte a posi\u00e7\u00e3o do Brasil no ranking de competitividade do IMD: o pa\u00eds aparece na 58\u00aa coloca\u00e7\u00e3o entre 67 na\u00e7\u00f5es avaliadas.<\/p>\n
Para empres\u00e1rios, \u00e9 fundamental ter perspectiva de crescimento econ\u00f4mico, regras claras e custo de capital adequado para investir. Investidores, por sua vez, buscam seguran\u00e7a e retorno compat\u00edvel ao risco. Diante do cen\u00e1rio de caos fiscal e baixa competitividade que perdura h\u00e1 anos, \u00e9 natural que prevale\u00e7a o ceticismo sobre o futuro.<\/p>\n
A repeti\u00e7\u00e3o dessas circunst\u00e2ncias gera um ambiente desfavor\u00e1vel, no qual empres\u00e1rios evitam projetos mais arriscados mesmo diante de boas oportunidades, e investidores exigem juros mais altos para financiar tanto o governo quanto as empresas. Isso se reflete na taxa Selic, que historicamente mant\u00e9m uma taxa real entre 4% e 6%.<\/p>\n
O aumento dos gastos p\u00fablicos nos \u00faltimos anos, especialmente durante o terceiro mandato do governo Lula, tem impulsionado o crescimento econ\u00f4mico, por\u00e9m a um custo elevado e insustent\u00e1vel a m\u00e9dio e longo prazo. A press\u00e3o constante da demanda complica o trabalho do Banco Central, que mant\u00e9m a taxa b\u00e1sica de juros alta para conter a infla\u00e7\u00e3o. Isso impacta o custo de financiamento da d\u00edvida p\u00fablica, que chegou a R$ 1 trilh\u00e3o em 2025, e elevou o d\u00e9ficit nominal para cerca de 9% do PIB.<\/p>\n
Em meio a esse quadro de desordem fiscal, a popula\u00e7\u00e3o e os investidores observam com ceticismo a\u00e7\u00f5es recentes no Congresso, tais como a jornada 3X1, os acrescimentos salariais indiscriminados, a ajuda financeira a estatais falidas, os fundos p\u00fablicos volumosos para partidos pol\u00edticos, as emendas parlamentares sem transpar\u00eancia e programas sociais que parecem ampliar depend\u00eancia em vez de oferecer sa\u00eddas.<\/p>\n
Voltando \u00e0 conversa com meu amigo, resta a d\u00favida: os recordes na arrecada\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria est\u00e3o sendo usados para custear esse tipo de gasto?<\/p>\n
Na pr\u00f3xima quarta-feira, farei uma pausa, retornando em 25 de fevereiro. Desejo um bom carnaval a todos!<\/p>\n
Hudson Bessa<\/strong> \u00e9 economista, s\u00f3cio da HB Escola de Neg\u00f3cios<\/a> e da Spot Capital Consultoria de Investimentos<\/a>, al\u00e9m de professor do curso de Administra\u00e7\u00e3o da ESPM-SP.<\/p>\n<\/p>\n