Ap\u00f3s apresentar sinais de recupera\u00e7\u00e3o desde 2025, os fundos multimercados tiveram seus ganhos reduzidos devido ao aumento do pre\u00e7o do petr\u00f3leo e \u00e0 eleva\u00e7\u00e3o dos juros futuros provocados pelo conflito no Oriente M\u00e9dio. Apesar dos reveses recentes, esses fundos continuam desempenhando um papel fundamental na diversifica\u00e7\u00e3o dos investimentos.<\/p>\n
O inicio do ano foi promissor para os fundos multimercados, que superaram o CDI e atra\u00edram novamente investidores. Contudo, a guerra entre Estados Unidos e Ir\u00e3 mudou esse cen\u00e1rio, gerando alta expressiva no petr\u00f3leo e nos juros futuros, afetando diretamente o desempenho desses fundos.<\/p>\n
Mesmo diante dessa volatilidade, a principal vantagem dos fundos multimercados n\u00e3o est\u00e1 em buscar a maior rentabilidade isolada, mas sim na capacidade de diversificar, j\u00e1 que atuam com diversas classes de ativos e possuem correla\u00e7\u00e3o reduzida com a bolsa e outros investimentos tradicionais. Esse comportamento ajuda a diminuir a volatilidade geral da carteira.<\/p>\n
Para exemplificar o funcionamento, imagine uma carteira composta por 60% de BOVA11, um ETF que replica o Ibovespa, e 40% em um produto p\u00f3s-fixado que acompanha 100% do CDI. Em doze meses, essa carteira teria tido retorno m\u00e9dio de 25,8%, com volatilidade total pr\u00f3xima a 11%, considerando a oscila\u00e7\u00e3o do Ibovespa nesse per\u00edodo.<\/p>\n
Agora, se substituirmos parte do investimento por um fundo multimercado \u2014 formando uma carteira com 50% BOVA11, 30% em t\u00edtulo p\u00f3s-fixado e 20% em multimercado, que rendeu em m\u00e9dia 13,2% nos \u00faltimos 12 meses \u2014 o retorno esperado seria de 23,5%, por\u00e9m a volatilidade total cai para cerca de 7%, j\u00e1 que multimercados costumam apresentar volatilidade entre 5% e 8%.<\/p>\n
Essa redu\u00e7\u00e3o na oscila\u00e7\u00e3o significa menor exposi\u00e7\u00e3o a perdas bruscas, o que pode evitar decis\u00f5es precipitadas do investidor. Por exemplo, uma carteira com volatilidade de 11% pode sofrer quedas que reduzam um investimento de R$ 10 mil para cerca de R$ 8.900 em momentos de estresse, exigindo uma alta de 12,4% para recuperar o valor inicial. J\u00e1 uma carteira com 7% de volatilidade enfrentaria uma menor queda, para aproximadamente R$ 9.300, e precisaria subir 7,5% para voltar ao ponto original.<\/p>\n
\u00c9 importante ressaltar que fundos multimercados s\u00e3o indicados para horizontes m\u00e9dios ou longos, geralmente de 3 a 5 anos, pois per\u00edodos curtos podem distorcer o desempenho real dos investimentos.<\/p>\n
Nos \u00faltimos seis meses, esses fundos acumularam retorno m\u00e9dio de 2,3%, inferior ao CDI, que foi de 7,2%. Entretanto, antes do in\u00edcio do conflito, at\u00e9 o fim de fevereiro, os fundos estavam com alta de 7,6%, acima dos 6,2% do CDI, evidenciando um impacto significativo ap\u00f3s a guerra.<\/p>\n
Entre os maiores fundos administrados por gestoras independentes, a performance em cinco anos continua positiva, refor\u00e7ando a atratividade dos multimercados no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Pedro Rudge, diretor da Anbima, comenta que muitas gestoras tinham posi\u00e7\u00f5es mais otimistas e n\u00e3o previam a escalada do conflito e seus efeitos nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, infla\u00e7\u00e3o e juros.<\/p>\n
Tratava-se de um cen\u00e1rio com consenso do mercado para pre\u00e7os do petr\u00f3leo em torno de US$ 80 o barril, mas a guerra gerou alta expressiva na commodity, prejudicando fundos que haviam apostado na queda (posi\u00e7\u00f5es short) do petr\u00f3leo.<\/p>\n
Da mesma forma, profissionais que escolheram t\u00edtulos prefixados em um momento de expectativa de queda nos juros viram o cen\u00e1rio mudar. A perspectiva de redu\u00e7\u00e3o da Selic se tornou menos prov\u00e1vel e, conforme o Boletim Focus, a estimativa para a taxa em 2026 passou de 12,13% para 12,50% em poucas semanas.<\/p>\n
Esse aumento nas taxas elevou os pre\u00e7os dos t\u00edtulos prefixados, provocando queda nos pre\u00e7os desses ativos e afetando negativamente as cotas dos fundos multimercados. A situa\u00e7\u00e3o foi atenuada apenas porque o Tesouro Nacional realizou recompras significativas para garantir a liquidez e estabilizar os pre\u00e7os no mercado.<\/p>\n
Com esses acontecimentos, os gestores ter\u00e3o mais desafios para convencer os investidores a reinvestir nos fundos, especialmente enquanto os resgates continuam em destaque. No entanto, a tend\u00eancia \u00e9 que o retorno melhore conforme a conjuntura econ\u00f4mica evolua, principalmente com a esperada diminui\u00e7\u00e3o da Selic no futuro.<\/p>\n