A venda recente da Desktop, l\u00edder em internet por fibra \u00f3ptica no interior de S\u00e3o Paulo, para a Claro por um valor empresarial de R$ 4 bilh\u00f5es, destacou o potencial de neg\u00f3cios envolvendo fundos globais de private equity e empresas do segmento m\u00e9dio no Brasil.<\/p>\n
A opera\u00e7\u00e3o foi realizada pelo fundo americano HIG Capital, que administra globalmente mais de US$ 74 bilh\u00f5es em ativos e controlava a Desktop desde 2020.<\/p>\n
Fernando Marques Oliveira, Managing Director e Head da HIG para Brasil e Am\u00e9rica Latina, afirmou em entrevista que o fundo ainda possui mais de US$ 100 milh\u00f5es dispon\u00edveis para investimentos em companhias brasileiras, especialmente no middle market. Segundo ele, essa quantia permite a realiza\u00e7\u00e3o de alguns neg\u00f3cios de porte.<\/p>\n
Desde o in\u00edcio das atividades da HIG na Am\u00e9rica Latina h\u00e1 14 anos, a equipe liderada por Marques investiu cerca de US$ 1 bilh\u00e3o em empresas m\u00e9dias brasileiras.<\/p>\n
Normalmente, a HIG Capital realiza aportes entre US$ 20 milh\u00f5es e US$ 30 milh\u00f5es em empresas da regi\u00e3o, adquirindo o controle acion\u00e1rio para garantir poder decis\u00f3rio simplificado. Contudo, os valores podem variar conforme as necessidades espec\u00edficas.<\/p>\n
Marques observa que existem muitas empresas promissoras, por\u00e9m os pre\u00e7os pedidos por seus propriet\u00e1rios muitas vezes n\u00e3o refletem o valor intr\u00ednseco dos ativos, o que exige paci\u00eancia para negocia\u00e7\u00f5es at\u00e9 o ajuste adequado. O executivo ainda prev\u00ea que a oportunidade para investimentos pode ser dez vezes maior do que o j\u00e1 aportado.<\/p>\n
O fundo concentra suas opera\u00e7\u00f5es em um ve\u00edculo dedicado \u00e0 Am\u00e9rica Latina, com foco predominante no Brasil. Atualmente, n\u00e3o h\u00e1 capta\u00e7\u00e3o de recursos em andamento, mas isso poder\u00e1 ocorrer em momento oportuno.<\/p>\n
\u201cH\u00e1 um fluxo crescente de capital chegando ao Brasil anualmente, por\u00e9m grande parte ainda \u00e9 direcionada \u00e0s grandes corpora\u00e7\u00f5es ou ao venture capital de startups e tecnologia,\u201d explicou Marques, que destacou o desequil\u00edbrio entre oferta e demanda de recursos para o middle market, considerado o motor da economia. Ele delineia esse segmento como empresas com faturamento anual entre R$ 100 milh\u00f5es e R$ 2 bilh\u00f5es, ou quadro de 200 a 5 mil colaboradores.<\/p>\n
Ao longo de quase quinze anos, o time de HIG, composto por mais de cinquenta profissionais presentes em diferentes regi\u00f5es do pa\u00eds, analisou mais de 11 mil empresas m\u00e9dias brasileiras e concretizou 84 aquisi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
\u201cSomos rigorosos na nossa filosofia de investimento e no pre\u00e7o de entrada. Identificamos mil bons neg\u00f3cios, mas fechar com a equipe certa e o pre\u00e7o apropriado \u00e9 sempre um desafio\u201d, afirmou Marques.<\/p>\n
As 84 aquisi\u00e7\u00f5es se distribu\u00edram entre 22 plataformas, termo da HIG para descrever empresas com suas estrat\u00e9gias de neg\u00f3cio, incluindo opera\u00e7\u00f5es para consolidar setores fragmentados, o que explica o n\u00famero elevado de transa\u00e7\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s companhias adquiridas.<\/p>\n
Apesar da necessidade de ajustes nos pre\u00e7os, o mercado segue aquecido: no \u00faltimo trimestre de 2025, a quantidade de aquisi\u00e7\u00f5es de empresas brasileiras por fundos de private equity atingiu o maior volume em cinco anos, somando 32 neg\u00f3cios e R$ 34,1 bilh\u00f5es, segundo a Associa\u00e7\u00e3o Brasileira de Private Equity e Venture Capital (ABVCAP).<\/p>\n
Marques destaca que n\u00e3o existem teses fixas para novas aquisi\u00e7\u00f5es. O portf\u00f3lio atual inclui empresas como a Kora Sa\u00fade, grupo hospitalar com atua\u00e7\u00e3o em quatro estados e no Distrito Federal, e a Selfit, uma das maiores redes de academias low cost do Brasil, com forte presen\u00e7a no Nordeste, Norte e Centro-Oeste.<\/p>\n
Sobre a Selfit, Marques informou que o fundo entrou quando a rede contava com 8 mil alunos e atualmente possui 300 mil, crescendo entre 30% e 40% ao ano, acompanhando a crescente preocupa\u00e7\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o com sa\u00fade e bem-estar.<\/p>\n
Ao mesmo tempo em que avalia novas oportunidades, a HIG tamb\u00e9m negocia a desmobiliza\u00e7\u00e3o de investimentos antigos que j\u00e1 entregaram o retorno esperado, mesmo que ainda existam possibilidades de ganhos adicionais. Esse foi o caso da Desktop.<\/p>\n
\u201cFizemos o ativo crescer aceleradamente, com crescimento superior a 100% ao ano por alguns per\u00edodos. Atualmente, qualquer taxa de crescimento ser\u00e1 menor, o que impacta o retorno anual projetado. O ativo est\u00e1 maduro, saud\u00e1vel e s\u00f3lido. Por isso, decidimos testar o mercado e recebemos outras ofertas antes de fechar com a Claro\u201d, explicou Marques.<\/p>\n
Antes dessa venda, em novembro de 2024, a HIG tamb\u00e9m havia fechado a venda da Eletromidia, com 47% de participa\u00e7\u00e3o vendida para a Globo por R$ 1,7 bilh\u00e3o.<\/p>\n
No total, o fundo j\u00e1 realizou dez desinvestimentos em empresas m\u00e9dias brasileiras, com um retorno m\u00e9dio que quadruplica o capital aportado em reais e triplica em d\u00f3lares.<\/p>\n
Para Marques, o principal caminho para a gera\u00e7\u00e3o de valor est\u00e1 na multiplica\u00e7\u00e3o do lucro operacional das companhias adquiridas \u2014 o Ebitda das empresas que passaram pelo portf\u00f3lio aumentou 203%.<\/p>\n
A venda da Desktop para um investidor estrat\u00e9gico internacional \u2014 a Claro pertence ao grupo Am\u00e9rica M\u00f3vil, do bilion\u00e1rio mexicano Carlos Slim \u2014 exemplifica a tend\u00eancia do mercado brasileiro seguida pela HIG, que realiza sua sa\u00edda majoritariamente para compradores estrat\u00e9gicos.<\/p>\n
Marques acredita que, apesar do atual modelo favorecer a venda para investidores estrat\u00e9gicos, pode surgir uma diversifica\u00e7\u00e3o, como vendas entre fundos de private equity, conhecidas no mercado americano como \u201csponsor-to-sponsor\u201d. Ele, por\u00e9m, n\u00e3o enxerga uma perspectiva pr\u00f3xima de abertura de capital (IPOs) para empresas m\u00e9dias no Brasil.<\/p>\n
\u201cGostaria de ter mais confian\u00e7a no mercado de capitais brasileiro como porta de sa\u00edda para investimentos de fundos, mas n\u00e3o vejo essa profundidade no curto prazo,\u201d afirmou, mencionando que eventuais janelas podem ser abertas para empresas maiores.<\/p>\n
A \u00faltima oferta p\u00fablica inicial na B3 ocorreu no segundo semestre de 2021, ap\u00f3s um per\u00edodo de aproximadamente um ano e meio que incluiu IPOs de tr\u00eas empresas do portf\u00f3lio da HIG no Brasil: Eletromidia, Desktop e Kora Sa\u00fade.<\/p>\n