Em 2025, o d\u00f3lar americano enfrentou seu pior desempenho em mais de 50 anos, refletido em uma queda de 11% at\u00e9 junho no \u00edndice que mede sua for\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o a seis moedas principais. Esse \u00edndice, desenvolvido pelo Federal Reserve, compara o d\u00f3lar ao euro, yen, libra esterlina, d\u00f3lar canadense, krona sueco e franco su\u00ed\u00e7o. Embora quedas semelhantes j\u00e1 tenham ocorrido anteriormente, o contexto atual acende alertas entre economistas, investidores e profissionais do setor financeiro sobre a estabilidade da moeda.<\/p>\n
Um estudo divulgado pelo J.P. Morgan em julho de 2025 destaca que a fatia do d\u00f3lar nas reservas internacionais dos bancos centrais tem diminu\u00eddo paulatinamente, passando de mais de 70% nos anos 2000 para pouco mais de 57% em mar\u00e7o de 2025, segundo dados do FMI. Durante a \u00faltima d\u00e9cada, o uso do renminbi chin\u00eas dobrou, por\u00e9m ainda representa apenas 2% das reservas globais, atr\u00e1s de moedas tradicionais como o euro e a libra esterlina. Al\u00e9m disso, o ouro vem ganhando espa\u00e7o nas reservas, chegando a 9% dos mercados emergentes, mais que o dobro da participa\u00e7\u00e3o registrada h\u00e1 dez anos, evidenciando uma busca por alternativas \u00e0s moedas convencionais.<\/p>\n
H\u00e1 tamb\u00e9m um movimento de diversifica\u00e7\u00e3o nos pagamentos de commodities, com o d\u00f3lar perdendo parte do seu hegemonia, especialmente no setor energ\u00e9tico. Em raz\u00e3o das san\u00e7\u00f5es aplicadas \u00e0 R\u00fassia, este pa\u00eds tem comercializado petr\u00f3leo em moedas locais, beneficiando pa\u00edses como \u00cdndia, China, Brasil, Tail\u00e2ndia e Indon\u00e9sia, que compram energia pagando em suas moedas nacionais a pre\u00e7os menores. Paralelamente, a presen\u00e7a estrangeira no mercado de t\u00edtulos do Tesouro dos EUA vem diminuindo h\u00e1 15 anos, variando de mais de 50% antes da crise de 2008 para cerca de 30% atualmente, o que reflete certa circula\u00e7\u00e3o de desconfian\u00e7a no ativo americano.<\/p>\n
Al\u00e9m do decl\u00ednio da moeda, as bolsas americanas sofreram fortes quedas no come\u00e7o do ano, registrando a pior semana desde a pandemia de Covid-19. O \u00edndice S&P 500 caiu 10%, influenciando mercados globais, inclusive o brasileiro, onde o d\u00f3lar oscilou negativamente mais de 12%. Essas oscila\u00e7\u00f5es ocorreram em meio a an\u00fancios do governo de Donald Trump sobre a imposi\u00e7\u00e3o de tarifas de importa\u00e7\u00e3o sem precedentes, incluindo uma tarifa b\u00e1sica de 10% para todas as importa\u00e7\u00f5es, com aplica\u00e7\u00e3o adiada e al\u00edquotas espec\u00edficas \u00e0s vezes alteradas. O Brasil, por exemplo, sofreu a subida para 50% em algumas tarifas desde agosto, o que tem gerado apreens\u00e3o entre investidores sobre os impactos na economia global e na for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n
Mais do que as tarifas, o uso do d\u00f3lar como instrumento de san\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas a pa\u00edses, empresas e pessoas tem comprometido a confian\u00e7a dos investidores. Ao excluir atores espec\u00edficos do sistema financeiro internacional e do sistema global de pagamentos, como ocorreu com a R\u00fassia ap\u00f3s a invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia, os Estados Unidos provocam uma rea\u00e7\u00e3o de atores econ\u00f4micos que buscam evitar a depend\u00eancia da moeda americana. Esse cen\u00e1rio desafia a percep\u00e7\u00e3o tradicional do t\u00edtulo do Tesouro dos EUA como o investimento seguro em tempos de crise. Al\u00e9m disso, o aumento da d\u00edvida p\u00fablica americana, que em 2024 atingiu US$ 35,46 trilh\u00f5es (equivalente a 123% do PIB), gera preocupa\u00e7\u00f5es sobre a possibilidade futura de desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda para aliviar d\u00e9ficits comerciais.<\/p>\n
Existe a expectativa de que o Federal Reserve reduza as taxas de juros nos pr\u00f3ximos meses, o que tenderia a diminuir a atratividade do d\u00f3lar para investidores, aumentando a oferta da moeda e pressionando seu valor para baixo. Entretanto, o governo americano \u00e9 acusado de interferir no banco central, com amea\u00e7as diretas do presidente Trump \u00e0 demiss\u00e3o de membros do Fed. A instabilidade pol\u00edtica e econ\u00f4mica decorrente dessas atitudes influencia negativamente a confian\u00e7a dos agentes financeiros.<\/p>\n
Movimentos por uma menor depend\u00eancia do d\u00f3lar ganharam for\u00e7a ap\u00f3s a crise financeira de 2008, que evidenciou a vulnerabilidade global diante da economia americana. O bloco BRICS, que se ampliou para 15 membros em 2024, lidera esfor\u00e7os para promover o uso de moedas nacionais nas transa\u00e7\u00f5es comerciais internas e investe em sistemas de pagamento digitais que buscam reduzir a influ\u00eancia da moeda americana. A cria\u00e7\u00e3o de uma moeda pr\u00f3pria para o grupo \u00e9 discutida, embora sem defini\u00e7\u00f5es oficiais, e \u00e9 vista como uma amea\u00e7a pelos Estados Unidos.<\/p>\n
Dentro do governo norte-americano, h\u00e1 posi\u00e7\u00f5es contradit\u00f3rias sobre a domin\u00e2ncia do d\u00f3lar. Embora se defenda seu papel como s\u00edmbolo do nacionalismo americano e da pol\u00edtica “America First”, as tarifas impostas por Trump parecem contrariar essa ideia, podendo enfraquecer a moeda. Alguns conselheiros do presidente defendem que a valoriza\u00e7\u00e3o excessiva do d\u00f3lar prejudica a ind\u00fastria dom\u00e9stica e sugere que a desvaloriza\u00e7\u00e3o planejada poderia tornar as exporta\u00e7\u00f5es dos EUA mais competitivas, ao baratear produtos americanos no exterior e encarecer importados. Essa estrat\u00e9gia, batizada informalmente como “Acordo Mar-a-Lago”, visa pressionar parceiros comerciais a desvalorizar o d\u00f3lar, especialmente para afetar as reservas de moeda americana da China.<\/p>\n
Economistas renomados contestam o plano de desvaloriza\u00e7\u00e3o e aplicabilidade de tarifas como solu\u00e7\u00e3o para d\u00e9ficits comerciais, alertando para m\u00faltiplas causas desses desequil\u00edbrios e os riscos de medidas simplistas. Destaca-se tamb\u00e9m que o controle direto do valor do d\u00f3lar pelo presidente \u00e9 limitado, pois o c\u00e2mbio \u00e9 determinado por um mercado global din\u00e2mico. Ainda assim, as pol\u00edticas governamentais influenciam expectativas e, consequentemente, o valor da moeda.<\/p>\n
Apesar dos desafios mencionados, especialistas afirmam que a ideia de que o d\u00f3lar est\u00e1 chegando ao fim ainda \u00e9 precipitada. A moeda continua predominante nas transa\u00e7\u00f5es comerciais internacionais e a aus\u00eancia de alternativas que ofere\u00e7am a mesma liquidez e seguran\u00e7a limita mudan\u00e7as r\u00e1pidas no sistema financeiro global. Mesmo o renminbi chin\u00eas, embora em crescimento, n\u00e3o tem for\u00e7a suficiente para substituir a moeda americana. A dificuldade de pa\u00edses como R\u00fassia e China em se desvincular totalmente do d\u00f3lar refor\u00e7a essa realidade, com o setor privado mantendo a prefer\u00eancia por ativos em d\u00f3lar.<\/p>\n
Assim, apesar de fragmentos que indicam uma gradual perda de for\u00e7a, o d\u00f3lar ainda exerce papel central no cen\u00e1rio financeiro internacional, refletindo a complexidade e a resist\u00eancia interna e externa a mudan\u00e7as significativas na ordem monet\u00e1ria vigente.<\/p>\n