O Banco Central (BC) suavizou recentemente o horizonte considerado para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o, gerando d\u00favidas sobre os rumos da pol\u00edtica monet\u00e1ria devido a uma comunica\u00e7\u00e3o que foi vista como pouco clara pelo mercado. Henrique Meirelles, ex-presidente da institui\u00e7\u00e3o, comentou que essa mudan\u00e7a n\u00e3o \u00e9 mera quest\u00e3o sem\u00e2ntica, mas pode impactar diretamente na credibilidade da autoridade.<\/p>\n
Durante entrevista ao Money Times, Meirelles apontou que o comunicado e a ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) passaram uma mensagem confusa, especialmente no que tange ao prazo para alcan\u00e7ar a meta inflacion\u00e1ria. Muitos no mercado interpretaram que o BC estaria focando em convergir \u00e0 meta somente em 2028, o que sugere que a meta prevista para 2027 teria deixado de ser prioridade antes do esperado.<\/p>\n
Ele explicou que tal confus\u00e3o altera as expectativas do mercado e ressaltou que, em sua experi\u00eancia anterior no banco, a clareza na comunica\u00e7\u00e3o foi sempre fundamental para a efetividade da pol\u00edtica de juros, j\u00e1 que influencia diretamente como a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 antecipada.<\/p>\n
Meirelles tamb\u00e9m destacou que a ambiguidade quanto ao prazo para converg\u00eancia leva o mercado a ajustar suas proje\u00e7\u00f5es, o que torna mais dif\u00edcil o controle da infla\u00e7\u00e3o por parte do BC. Ele frisou que a maior preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 quando essa situa\u00e7\u00e3o \u00e9 interpretada como a disposi\u00e7\u00e3o do banco em tolerar n\u00edveis de infla\u00e7\u00e3o mais altos por um per\u00edodo maior.<\/p>\n
Embora reconhe\u00e7a que press\u00f5es inflacion\u00e1rias recentes se originem de choques externos ligados a energia e petr\u00f3leo, que acabam impactando o transporte e os pre\u00e7os ao consumidor, Meirelles advertiu que esses choques persistentes n\u00e3o podem justificar a manuten\u00e7\u00e3o prolongada da infla\u00e7\u00e3o acima da meta.<\/p>\n
O ex-presidente do BC ressaltou que o maior problema decorrente dessa falta de clareza \u00e9 estrutural, relacionado \u00e0 perda de credibilidade da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Segundo ele, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o se desancoram, fica muito mais caro retornar aos n\u00edveis desejados.<\/p>\n
Ele explicou que a d\u00favida do mercado quanto ao comprometimento do BC afeta diretamente as expectativas futuras, impactando negativamente o controle da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Comentando debates internacionais sobre reduzir a comunica\u00e7\u00e3o clara entre bancos centrais e o mercado, como sugerido recentemente pelo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, Meirelles foi enf\u00e1tico em defender o contr\u00e1rio: a transpar\u00eancia e a previsibilidade s\u00e3o pilares essenciais da pol\u00edtica monet\u00e1ria contempor\u00e2nea.<\/p>\n
\u201c\u00c9 fundamental que o comunicado e a ata expliquem de forma clara os motivos das decis\u00f5es e as expectativas para o futuro\u201d, declarou.<\/p>\n
Quanto ao percurso da taxa Selic, Meirelles avalia que o mercado ainda est\u00e1 incerto sobre o ritmo de poss\u00edveis redu\u00e7\u00f5es, especialmente diante da infla\u00e7\u00e3o que permanece acima do alvo e da maior vulnerabilidade a choques externos e quest\u00f5es fiscais.<\/p>\n
Essa indefini\u00e7\u00e3o na sinaliza\u00e7\u00e3o, segundo ele, refor\u00e7a a cautela dos agentes econ\u00f4micos, j\u00e1 que n\u00e3o est\u00e1 clara qual ser\u00e1 a pr\u00f3xima medida tomada pelo BC, afetando assim as expectativas.<\/p>\n
Meirelles descarta a ideia de rever para cima a meta de infla\u00e7\u00e3o como resposta ao atual cen\u00e1rio global inflacion\u00e1rio. Atualmente, o objetivo do BC \u00e9 3%, com um intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos.<\/p>\n
Na vis\u00e3o dele, elevar a meta n\u00e3o resolve o problema, podendo at\u00e9 agrav\u00e1-lo ao desancorar as expectativas, pois, se o piso da meta \u00e9 elevado, o mercado acaba se ajustando e a infla\u00e7\u00e3o tende a subir.<\/p>\n