Ap\u00f3s anos tentando sair da imagem de ativo exclusivo para investidores de varejo especulativos, o bitcoin agora mostra um lado negativo no seu comportamento de mercado: embora Wall Street tenha ampliado sua escala e legitimidade, a participa\u00e7\u00e3o dos pequenos compradores, que antes ajudavam a sustentar os pre\u00e7os em momentos de queda, praticamente desapareceu.<\/p>\n
A criptomoeda registrou uma queda na quarta-feira (24), atingindo o menor valor em mais de duas semanas e se aproximando do piso de 20 meses situado em pouco menos de US$ 60 mil, marca registrada no come\u00e7o de junho. Isso representa uma redu\u00e7\u00e3o aproximada de 50% em rela\u00e7\u00e3o ao recorde hist\u00f3rico alcan\u00e7ado em outubro.<\/p>\n
Esta recente baixa difere das anteriores porque o influxo de novos investidores de varejo se esgotou praticamente no mesmo instante em que a demanda institucional come\u00e7a a declinar, segundo an\u00e1lise do Deutsche Bank. Em vez de manterem seus recursos na forma de liquidez, muitos investidores t\u00eam optado por realocar seus capitais para investimentos ligados \u00e0 intelig\u00eancia artificial, desviando o foco dos criptoativos.<\/p>\n
Marion Laboure, analista de pesquisa do Deutsche Bank, destaca que o comprador marginal atualmente n\u00e3o \u00e9 mais o investidor de varejo, mas sim gestores respons\u00e1veis por ETFs ou tesourarias corporativas, que tamb\u00e9m passaram a comparar o bitcoin com investimentos em IA. Ela explica que, quando esses agentes redirecionam seus recursos, a queda dos pre\u00e7os tende a ser mais r\u00e1pida e mec\u00e2nica do que em ciclos anteriores, quando o varejo tinha papel mais significativo.<\/p>\n
Essa mudan\u00e7a no comportamento acontece justamente num momento em que o Federal Reserve adota uma postura monet\u00e1ria mais r\u00edgida. V\u00e1rios economistas j\u00e1 projetam que o Fed poder\u00e1 elevar as taxas de juros mais duas vezes ainda este ano, o que pode neutralizar o est\u00edmulo de liquidez que manteve os ativos de risco em alta nos \u00faltimos anos.<\/p>\n
Laboure tamb\u00e9m observa que investidores retiraram mais de US$ 6 bilh\u00f5es de fundos negociados em bolsa (ETFs) que replicam o bitcoin, um movimento que corresponde \u00e0 maior sequ\u00eancia de sa\u00eddas desde 2024. Como a demanda por ETFs passou a ser fator determinante nos pre\u00e7os do bitcoin, as sa\u00eddas amplificam as quedas tanto quanto as entradas impulsionavam as altas anteriormente.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a forma como o mercado reage a not\u00edcias negativas mudou. A recente venda de 32 bitcoins pela Strategy, ocorrida no in\u00edcio do m\u00eas e primeira desde 2022, reacendeu temores de que investidores institucionais altamente alavancados possam se tornar vendedores em vez de compradores. Embora o volume dessa opera\u00e7\u00e3o tenha sido pequeno, o impacto simb\u00f3lico foi significativo.<\/p>\n
Mesmo ap\u00f3s a Strategy ter retomado as aquisi\u00e7\u00f5es, o Deutsche Bank ressalta que o epis\u00f3dio evidenciou a maior sensibilidade do mercado \u00e0s decis\u00f5es institucionais. O banco avalia que, nesse contexto, o mercado est\u00e1 precificando a possibilidade de vendas for\u00e7adas por parte de detentores corporativos alavancados, um cen\u00e1rio que deve perdurar.<\/p>\n
Segundo o Deutsche Bank, o capital que est\u00e1 saindo dos criptoativos tem encontrado destino em \u00e1reas emergentes, especialmente infraestrutura de intelig\u00eancia artificial. Estima-se que os maiores hyperscalers dos EUA dever\u00e3o investir mais de US$ 700 bilh\u00f5es em infraestrutura de IA ao longo do ano. Se essa migra\u00e7\u00e3o for estrutural e n\u00e3o apenas tempor\u00e1ria, o impacto negativo para os criptoativos pode se estender al\u00e9m das recess\u00f5es anteriores.<\/p>\n
Laboure aponta que tanto as criptomoedas quanto as a\u00e7\u00f5es de crescimento compartilham o mesmo tipo de comprador marginal \u2014 investidores com apetite para ativos de alta volatilidade \u2014 e que, diante da perda de confian\u00e7a, o apetite ao risco \u00e9 reduzido de forma simult\u00e2nea em toda a carteira.<\/p>\n
O mercado de bitcoin est\u00e1, portanto, cada vez mais guiado pelas decis\u00f5es de fundos institucionais e considera\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas, perdendo for\u00e7a do entusiasmo dos investidores de varejo. A concorr\u00eancia por capital com setores como intelig\u00eancia artificial torna o ambiente mais vol\u00e1til e suscet\u00edvel a flutua\u00e7\u00f5es quando investidores institucionais optam por sair do ativo.<\/p>\n
Como potencial est\u00edmulo \u00e0 valoriza\u00e7\u00e3o, Steve Kurz, codiretor global de ativos digitais da Galaxy, aguarda a\u00e7\u00f5es positivas da Casa Branca. O foco est\u00e1 na chamada Lei da Clareza (Clarity Act), que definiria a Comiss\u00e3o de Negocia\u00e7\u00e3o de Futuros de Commodities (CFTC) como principal regulador do setor cripto, enquanto a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (SEC) manteria autoridade sobre t\u00edtulos digitais. Kurz destaca que o cen\u00e1rio pol\u00edtico em Washington permanece inst\u00e1vel e t\u00e1tico, o que mant\u00e9m a situa\u00e7\u00e3o do mercado incerta.<\/p>\n